债市 - 2024年12月，10年国债下行突破“2.0%”，机构负债成本下行是主因[5] - 假设2025年央行再调降OMO政策利率30bp - 50bp，预计10年国债利率波动下限在1.2% - 1.5%[2][11] A股 - 预计2025年四季度盈利增速企稳，乐观情形下或提前至三季度，“市场底”或先于“盈利底”出现[2][14] - 市场预估2025年美国对华加征关税20个百分点左右，税率提升至接近40%，但特朗普政策实施有阻碍[16] - 政策应对是股票市场重要关切，若得力可扭转市场风险偏好[19] 美债 - 特朗普当选后，中长端美债利率上行，市场先后交易“再通胀”和“紧缩”[2][24] - 全年来看，美联储下半年有望兑现1 - 2次降息，驱动10年美债利率下行[2][27] 美元 - 美元指数强势主要受关税预期驱动，关税或从三渠道使美元走强[37] - 欧洲经济和货币政策、日本央行加息情况或均不足以扭转“强美元”格局[38] 其他资产 - 美股核心支撑来自特朗普政府重视及美联储降息空间，但投资者需谨慎通胀、关税、AI牛市拐点等风险[2][44][47] - 黄金近期创新高，全年上涨潜在因素多，关注美债利率、美元走势等影响[2][55] - 比特币价格成“特朗普交易”晴雨表，若纳入战储或与美元深度绑定，“去中心化”属性或弱化[64] - 预计2025年国际油价波动中枢为65 - 70美元/桶，较2024年下移，油市将供过于求[69]