报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国股市处于有利位置，得益于DeepSeek的成功、动画电影《哪吒2》12亿元票房、政策转向、以旧换新计划推动的国内零售销售繁荣以及出口前置等因素，但经济复苏尚不稳固，一季度后将面临更强逆风 [1][2] - 人工智能等高科技领域的突破展示了中国私营企业、研究人员、劳动力和供应链的优势，可能通过多种渠道推动经济增长，同时疫情影响消退、房地产市场有企稳迹象、政府出台了刺激措施 [3] - 高频数据喜忧参半，部分消费品销售受以旧换新计划推动增长，但汽车销售下降、农产品价格下跌、新房销售虽有同比增长但仍低于2024年前水平、水泥和钢铁产出增长不佳、主要港口集装箱吞吐量下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 近期经济数据 - 2024年第四季度国际收支初步数据显示，经常账户余额与GDP之比从第三季度的3.1%升至3.5%，为2010年第四季度以来最高，货物贸易顺差达2023亿美元；金融账户方面，第四季度外国直接投资（FDI）流入175亿美元，而全年FDI从2023年的427亿美元降至45亿美元，为1982年以来最低 [7] 流动性与电影票房 - 农历新年后一周（2月5 - 15日）百度移动指数（BMI）同比稳定在2.6%，高于春节假期的2.1% [11] - 2月16日国内航班7天移动平均增长率降至 - 2.6%，为前一周1.3%，是2019年疫情前水平的113.2%，略低于前一周的114.6% [11] - 2月16日跨境航班7天移动平均增长率微降至16.3%，前一周为24.9%，恢复至2019年疫情前水平的80.3%，低于前一周的84.0% [11] - 2月16日电影票房收入7天移动平均增长率按农历计算从一周前的80%跃升至192%，由春节档动画电影《哪吒2》带动 [11] 贸易 - 农历新年后一周（2月5 - 9日）主要港口每周集装箱吞吐量同比基本稳定在 - 1.6%，春节假期（1月28日 - 2月4日）为 - 2.0% [11] - 农历新年后一周（2月5 - 9日）主要港口每周货物吞吐量同比增速从春节假期的8.1%加快至17.6% [11] - 2月14日中国集装箱货运指数（CCFI）较1月初下降10.4%，其中欧洲航线下降16.0%，美国东海岸航线上升3.9% [11] - 2月14日国际集装箱航运成本Freightos Baltic指数（FBX）较1月初下降22.8% [11] - 中国进口干散货运价指数（CDFI）同比变化从12月的 - 30.9%改善至年初至今的 - 22.6% [11] 工业原材料 - 2月7日水泥工厂周开工率从1月24日春节前的8.7%降至4.2%，按农历计算比去年同期低8.5个百分点，但比2019年疫情前高0.4个百分点 [11] - 2月7日水泥周发货与产出比率从1月24日春节前的13.0%降至6.7%，按农历计算比去年同期低8.7个百分点，但比2019年疫情前高2.8个百分点 [11] - 2月10日主要制造商粗钢10天平均产量同比增长率按农历计算从1月31日的0.4%升至1.5% [11] - 2月14日主要钢厂螺纹钢周产量同比降幅按农历计算从前一周的 - 4.3%扩大至 - 15.3% [12] 手机与汽车销售 - 12月国内手机出货量同比增长率从11月的 - 5.1%跃升至22.1%，今年以来在以旧换新计划和最高500元补贴推动下进一步增长，截至2月8日该计划使数码产品销售额增加206亿元 [13] - 2月1 - 9日国内乘用车零售销量同比增长率降至 - 31.0%，1月为 - 12.1%，12月为9.5%，年初至今同比下降15.0% [14] 房地产 - 过去一周新房销售同比增速大幅下降，20个主要城市新房销售7天移动平均成交量同比增速从一周前的97.6%降至2月14日的16.1% [17] - 各城市层级新房销售增速均下滑，一线城市、二线城市和低线城市2月14日销售增速分别降至9.2%、21.5%和12.1%，一周前分别为102.2%、78.8%和190.6% [17] - 14个主要城市二手房交易量同比增速按农历计算从一周前的108.9%降至2月14日的46.7% [17] 关键产品价格 - 2月16日农产品批发价格指数7天移动平均同比增长率按农历计算从一周前的 - 7.0%降至 - 10.0%，2月至今环比从1月的2.3%降至1.1% [17] - 2月17日南华工业品价格指数7天移动平均同比增长率按农历计算从一周前的 - 2.2%降至 - 3.4%，2月至今环比从1月的0.8%微降至0.5% [17]