报告核心观点 - 2025 年 2 月 17 日民营企业座谈会召开，与 2018 年会议相比背景有相似与新变化，政策定调从“定心丸”到“动员令”，明确重点支持方向，强调抓落实优化营商环境，有望提升市场风险偏好推动估值修复 [1][2][5] 会议背景 - 与 2018 年会议相似处为经济内外承压，外部面临特朗普加征关税威胁，内部民营经济活力不足、生产经营困难、经济增长压力增加 [1] - 新变化包括国内需求不足矛盾更突出，民企是破解需求不足循环关键；经济增长模式进入转型深化期，民企成驱动经济转型核心力量；国内民企创新取得重大突破，点燃市场信心；外部特朗普新政后竞争战略意图明显，需民企高质量发展参与 [1] 民营经济政策定调 - 2018 年座谈会重点帮助民企解决困难，让民企“吃下定心丸、安心谋发展” [2] - 本次座谈会强调正确认识机遇挑战，推动民企高质量发展，称民企发展前景广阔、大有可为，对民企重视和期待更高，未来政策核心是推动高质量发展，在科技革命核心领域对民企支持有望加大 [2] 从参会企业看重点支持方向 - 2018 年座谈会发言企业家代表基本集中在高端制造业领域 [2] - 本次参会企业更多分布在科技、智能领域和民生消费行业，硬科技含量更高，聚焦新质生产力；发言的 6 位企业家中 5 位为科技、智能方向占比超 8 成，1 位为农业方向，体现对粮食食品安全重视 [2][3] 具体举措 - 2018 年座谈会出台减轻税负、解决融资难等 6 项举措解决企业困难 [4] - 本次会议强调抓政策落实，提出破除公平竞争障碍、解决拖欠账款、强化执法监督、落实纾困政策、构建亲清政商关系 5 方面内容，聚焦优化营商环境增强信心；预计未来将加快出台稳民企举措，《民营经济促进法》有望加快落地，全国统一大市场建设有望提速，地方化债资源用于解决拖欠账款，对民企金融支持力度有望加大 [4] 市场影响 - 基本面看，本次座谈会短期增强民企投资意愿，畅通“就业 - 收入 - 消费”循环，中长期鼓励创新、提高全要素生产率，支撑经济平稳增长 [5] - 风险偏好和估值角度，民企科技创新突破及座谈会积极定调，有望增强市场对中国科技创新能力信心，推动科技股及中国资产价值重估；未来国际资本关注点或转向“技术护城河”逻辑，A股市场风险偏好和估值中枢提升有支撑，但市场反弹与国内经济企稳密切相关 [5]