报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年中国物流地产市场新增供应处历史高位，租赁活跃度弱复苏，部分城市空置率高，租金下行，2025年新增供应或继续高位，空置率或承压，租金仍可能下行，但消费市场改善有望带动物流地产增量需求 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 全年新增供应与空置率情况 - 2024年全国物流地产市场新增供应保持较高水平，24个主要物流市场全年新增竣工入市项目面积949万平方米，连续第二年超900万平方米 [4] - 不同城市新增供应有差异，空置率表现分化，深圳、西安等新增供应少的城市空置率低于10%，上海、南京等新增供应集中且达历史最高水平的城市，空置率同比上升4.8至10.7个百分点 [4] 整体租赁市场情况 - 2024年24个主要物流市场全年净吸纳量780万平方米，同比上升8%，但低于新增供应，租户谨慎，低租金是优先考量因素，业主采取激进租赁策略，整体市场需求端复苏缓慢，增量需求不足 [8] - 不同城市租赁活跃度和需求主力有差异，华南跨境电商租赁成交量贡献大，2024年华南五市非保税物流仓储市场连续第二年净吸纳量超200万平方米；长三角第三方物流业是主要需求驱动力，新租赁需求有限；华西平价零售和新智造产业发展冲击传统行业，西区仓储需求实现再平衡 [8] 2025年展望 - 积极财政政策和适度宽松货币政策刺激下，社会消费品零售总额预计复苏，传统物流仓储需求有望回暖 [13] - 2025年佛山、北京等部分城市新增供应预计超百万平方米，空置率或上升，叠加租户成本控制，业主将维持灵活租赁策略，大部分城市租金下行 [13]