报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数 [1][23] 报告的核心观点 - 2025 年 1 月受春节假期和传统淡季影响，楼市成交数据走弱，新房、二手房房价持续下行，2024 年四季度以来的市场修复能否延续待验证，两会是重要观察时点，市场修复行情巩固依赖新一轮因城施策宽松政策和货币化旧改推进进度 [6] - 流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或具备α属性，得益于化债、政策纾困、销售改善等的困境反转标的或有更大估值修复弹性 [6] 根据相关目录分别进行总结 70 城新房、二手房房价整体情况 - 2025 年 1 月 70 个大中城市新房价格环比下降 0.1%，二手房价格环比下降 0.3%，环比跌幅均与 2024 年 12 月持平 [1][6] - 2025 年 1 月 70 城中新房房价环比下跌城市 42 个，较 2024 年 12 月减少 1 个，平均跌幅 0.29%，较 2024 年 12 月收窄 0.02 个百分点；二手房房价环比下跌城市 60 个，与 2024 年 12 月持平，平均跌幅 0.42%，与 2024 年 12 月持平 [6] 一线城市房价情况 - 2025 年 1 月一线城市新房、二手房房价环比持续正增长，但涨幅均小幅收窄 [6] - 新房方面，2025 年 1 月一线城市新房房价环比增长 0.1%，增速较 2024 年 12 月降 0.1 个百分点，仅北京下跌，上海、深圳持续正增长，广州止跌 [6] - 二手房方面，2025 年 1 月一线城市二手房房价环比增长 0.1%，增速较 2024 年 12 月降 0.2 个百分点，仅广州环比下降 [6] 二线城市房价情况 - 2025 年 1 月二线城市新房房价环比回正，二手房房价环比增速持平，基本面较好的重点城市新房与二手房房价环比均上涨或持平 [6] - 新房方面，2025 年 1 月二线城市新房房价由 2024 年 12 月的环比持平转为环比增长 0.1%，增速自 2023 年 6 月以来首次回正，55%的二线城市新房房价环比持平或上涨 [6] - 二手房方面，2025 年 1 月二线城市二手房房价环比下降 0.3%，降幅与 2024 年 12 月持平，19%的二线城市二手房房价环比持平或上涨 [6] 三线城市房价情况 - 2025 年 1 月三线城市新房、二手房房价环比跌幅均持平，与 2024 年 4 - 9 月平均环比跌幅相比，已明显收窄 [6] - 新房方面，2025 年 1 月三线城市新房房价环比下降 0.2%，仅三线城市环比负增长，部分城市环比上涨，部分城市跌幅较大 [6] - 二手房方面，2025 年 1 月三线城市二手房房价环比下降 0.4%，除无锡环比增长 0.2%外，其余均下跌，部分城市跌幅较大 [6] 不同产品房价情况 - 2025 年 1 月仅刚需产品的二手房房价环比跌幅扩大，其余产品房价环比跌幅均持平或收窄 [6] - 刚需产品，2025 年 1 月 90 平以下新房房价环比下降 0.1%，降幅较 2024 年 12 月收窄 0.1 个百分点；二手房房价环比下降 0.4%，降幅较 2024 年 12 月扩大 0.1 个百分点 [6] - 刚改产品，2025 年 1 月 90 - 144 平新房房价环比持平，二手房房价环比下降 0.3%，降幅均与 2024 年 12 月持平 [6] - 改善型产品，2025 年 1 月 144 平以上新房房价环比下降 0.1%，降幅较 2024 年 12 月收窄 0.1 个百分点；二手房房价环比下降 0.4%，降幅与 2024 年 12 月持平 [6] 投资建议 - 关注基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高、在重点城市市占率较高的房企，如绿城中国、滨江集团、华润置地、招商蛇口、越秀地产 [6] - 关注从 2024 年以来在销售和拿地上有显著突破的“小而美”房企，如保利置业、城投控股 [6] - 关注经营或策略上有增量或变化的房企、及受益于地方政府化债逻辑的公司，如信达地产、云南城投 [6]