报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国人工智能解决方案、自动化、药物研发等市场增长强劲，晶泰科技在药物发现和智能自动化解决方案领域有竞争优势，但因高额研发投入和业务扩展成本面临净亏损，未来有望随技术成熟和市场开拓实现盈利 [12][90][100] 根据相关目录分别进行总结 行业综述 - 智算云行业特征体现在全体系综合能力布局、权限自主可控和全方位开放合作，其价值在于加速各行业数字化转型与智能化升级 [22] - 人工智能解决方案因处理数据能力卓越促进需求增长，全球各行业应用分化，部分成熟部分仍在探索，各国投入有地域性和差异性 [23][26][27] - 中国人工智能解决方案市场快速扩张，智慧互联网和智慧医院增长迅猛，预计2028年智慧医院市场达733.562亿元，2022 - 2028年复合年增长率66.8% [28] - 中国人工智能解决方案驱动因素包括技术进步、政策支持、企业采用、消费者需求和网络安全需求 [30][31][32] - 实验室自动化趋势朝智能化和集成化发展，有望实现无人值守“黑灯实验室”，全球及中国自动化市场快速扩张，全球实验室自动化市场渗透率将从2022年3.7%增至2030年23.2% [36][40][44] - 国产替代是生命科学上游行业长期趋势，受政策支持和市场需求推动，实验室自动化适合中国工业自动化人才结构 [45][46] - 材料研发从传统向智能化设计转变，全球及中国材料科学研发支出增长，预计2030年分别达1779亿美元和585亿美元 [48][51] - 人工智能和量子计算技术应用提高药物研发效率和降低成本，全球及中国药物研发支出预计继续增长，中国预计2030年达675亿美元 [53][55] - 材料研发趋势包括设计与研发向新范式转变、制备与表征技术发展、关注能源与资源约束，药物研发市场受政策支持、经济社会发展、商业模式创新等因素驱动 [58][60][61] 产业链分析 - 晶泰科技经四个阶段发展，形成从前端研究到生产制造的一体化服务体系，在药物发现领域有技术竞争优势 [64][66][70] - 晶泰科技药物发现解决方案凭借先进技术、高效数据处理能力等在市场中领先，能缩短研发周期、降低成本、提高成功率 [71][74] - 晶泰科技智能自动化解决方案集成先进技术，具备数据处理和分析能力，灵活性和可定制性高，已在多领域广泛应用 [76][78][79] - 晶泰科技在药物发现领域有竞争优势，与国际药企合作，面对多个竞争对手仍能凭借技术集成等保持领先 [80][83] - 晶泰科技在药物发现领域技术竞争优势显著，其技术平台结合多种技术，具备强大数据处理和分析能力 [85] 财务分析 - 晶泰科技主要收入源于药物发现和智能自动化解决方案，2021 - 2023年营收增长但净亏损，预计2025年营收达5.62亿元 [90][92] - 晶泰科技毛利率2020 - 2024年6月波动下降后回升，受多种因素影响 [94] - 晶泰科技2021 - 2023年研发支出显著增长，年均复合增长率50%，行政支出也因规模扩大和业务拓展而增加 [96][97] - 长期来看，晶泰科技有望随技术成熟和市场开拓减少亏损实现盈利，预计未来2年净亏损减少，2025年归母净利润为 - 2.81亿元，经营性现金流流出将逐渐减少 [100][101][103]