报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 报告的核心观点 - AI+概念席卷美业，国货借助国产大模型在AI+美妆领域积极布局，预计将与国际集团齐头并进 [3][7] - 本周化妆品医美板块表现弱于市场，申万美容护理指数下滑0.8%，弱于申万A指数2.9pct [3][4] - 若羽臣代运营根基稳健，自有品牌“绽家”发展良好，预计24 - 26年归母净利润分别为1.12/1.64/2.15亿元 [3][9][12] - 投资分析建议在化妆品、医美、电商板块分别推荐和建议关注部分公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 化妆品医美板块表现 - 2025年2月14日至21日，申万美容护理指数下滑0.8%，弱于申万A指数2.9pct；申万化妆品指数下滑0.6%，弱于申万A指数2.7pct；申万个护用品指数下滑1.6%，弱于申万A指数3.7pct [3][4] - 本周排名前三的个股为倍加洁(5.6%)、青岛金王(2.8%)、红棉股份(2.7%)；排名后三位个股为ST美谷(-8.4%)、上美股份(-5.8%)、毛戈平(-5.1%) [6] 本周行业观点 - AI+概念在美业广泛应用，国产大模型Deepseek使美妆行业在多领域布局，国货借助其追赶国际集团，有望在AI+美妆领域齐头并进 [7] 近期重点关注 重点回顾 - 若羽臣深耕电商代运营，拓展品牌管理，自有品牌“绽家”带动业绩高增，2023 - 2024Q1 - 3营收增速转正，净利润强劲增长 [8] - 公司业务三轮驱动，“绽家”预计2024年在淘系、抖音两大平台取得约6亿GMV；品牌管理积累全链路经验；代运营业务预计随微信小店送礼功能推广迎来需求热潮 [9] - “绽家”以高端化、差异化吸引Z世代，产品矩阵丰富，运营经验赋能，合作达人主播助力业绩增长 [10] - 结合三大业务板块发展，预计24 - 26年营收分别为18.18/23.75/28.77亿元，归母净利润分别为1.12/1.64/2.15亿元 [12] 行业基础数据 - 2024年全年社会消费品零售总额合计48.8万亿元，同比增长3.5%；限额以上化妆品类零售额合计4357亿元，同比下滑1.1% [13] - 24Q4化妆品零售10月高增，11月下滑，12月增速企稳，增速0.8%；展望2025年，化妆品增速预计转正 [13] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 2月21日，珀莱雅官宣刘亦菲为防晒全球代言人，推出TVC短片展示产品实力，同时官宣底妆新品 [17] - 2月17日，丸美参股9.33%的摩漾生物获批“羟基磷灰石”面部填充产品国内首证，产品有特定适应症和成分 [17] - 威脉清通医疗科技完成数千万元B+轮融资，珀莱雅、贝泰妮等参与投资，该公司以微创能量消融技术为核心 [19] - 2月19日，丸美生物官宣科研接入DeepSeek，此前福瑞达等也已接入，助力业务升级 [20] - 巨子生物旗下可复美推出“帧域密修系列”新品，针对皮肤敏感问题，核心成分为“IV型热塑胶原” [21] 本周重点上市公司公告 - 2025年2月20日，若羽臣计划用自有资金和专项贷款回购1 - 2亿元股票，价格不超42.40元/股，用于股权激励或员工持股计划 [24] 欧睿行业数据 - 中国护肤品市场：2023年规模达2818亿元，同比增长2%；公司口径前十榜单国货占4席，合计市占率11.8%；品牌口径中珀莱雅、百雀羚市占率超3% [24] - 中国彩妆市场：2023年规模618亿元，同比增速11.2%；公司口径国货占4席，合计市占率14.9%；花西子、卡姿兰打入品牌前十 [27] 机构持仓 - 据24Q4报告，美容护理行业重仓配置比例位居第31位；部分公司如巨子生物、爱美客等有持仓市值和总量变化 [29] 解禁数据 - 截至2025年6月30日，芭薇股份2025年3月31日解禁5153.36万股；洁雅股份2025年6月3日解禁4571.77万股 [32] 估值表 - 报告给出美容护理行业多家公司的股价、总股本、市值、归母净利润、PE及评级等信息 [35]