证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《适度宽松的货币政策要兼顾内外均 衡》 - 2025.02.18 宏观研究 2 月经济复工复产稳步推进，出口消费夯基础 核心观点 （1）2 月经济复工复产稳步推进，出口消费夯基础。 从高频数据来看，2 月经济复工复产稳步推进，较节前存在一定 修复空间。地产销售延续平稳、集装箱吞吐量创单月新高或指向我国 出口保持韧性、国际航班执行数量和汽车销售同比维持高增，显示居 民消费存在修复潜力，为经济平稳开局奠定基础。建筑开工、工业生 产复工复产稳步推进，后续有待进一步观察。 在需求端，（1）房地产市场销售平稳，环比有所回落，但好于去 年同期；（2）虽然出口的前瞻性指标韩国出口有所走弱，但从国内港 口集装箱吞吐量来看，我国出口韧性仍强；（3）消费保持相对平稳， 如受益于免签新政红利之下，国际航班执行数量同比维持高增、汽车 销售同比保持较明显增长；（ ...