报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 重视粮食安全主题，把握宠物食品景气，2024 年宠物食品行业维持较快增长，国产崛起、消费升级是主题词，2025 年头部企业市占率提升且盈利能力上行是趋势，“中央一号文件”强调粮食安全，2025 年转基因玉米推广有望加速 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 本周申万农林牧渔指数下跌 0.4%，沪深 300 上涨 1.0%；个股涨幅前五为新希望（9.7%）、登海种业（9.5%）、神农科技（8.5%）、永安林业（7.0%）、荃银高科（6.1%），跌幅前五为正虹科技（-10.5%）、华资实业（-9.6%）、普莱柯（-8.5%）、瑞普生物（-8.2%）、圣农发展（-7.3%） [5][6] 各细分行业情况 农产品 - “中央一号文件”发布，粮食安全是重中之重，提出“农业新质生产力”，关注种业产业化变革趋势与农业科技、智慧农业发展，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等 [5] 生猪养殖 - 本周猪价小幅震荡上涨，全国外三元生猪销售均价为 14.81 元/kg，周环比 +1.4%；消费低迷，终端白条走货疲软，但养殖场户出栏积极性弱，部分猪企控制出栏节奏，少数二次育肥进场支撑猪价；肥猪出栏体重增加，本周出栏均重 125.68 公斤，周环比 +0.64 公斤；中短期行业或面临微利甚至亏损，产能或调减，板块左侧投资机会或到来，2025 年猪价周期趋势走弱，重视头部猪企资产负债表修复与股东回报，建议关注牧原股份、温氏股份等 [5] 肉鸡养殖 - 白羽肉鸡鸡苗触底小幅回升，本周白羽肉鸡商品代鸡苗均价 1.95 元/羽，较上周环比 +8.3%，同比 -55%；毛鸡超跌企稳，全国棚前成交均价为 2.87 元/斤，环比 -8.6%；鸡肉分割品价格继续下探，本周全国鸡肉分割品综合售价为 8950.5 元/吨，环比 -1.6%，同比 -8.8%；停苗前出苗量处于高位，毛鸡供应充裕，需求端屠企产能利用率低，毛鸡消耗不足，价格跌破五年低点；短期毛鸡价格有超跌反弹空间，中期终端消费需求是制约白鸡景气的核心因素，关注消费端改善情况，板块估值底部，需求端触底，向上有较大改善空间，建议关注圣农发展 [5] 宠物食品 - 行业维持稳定增长，1 月宠物食品天猫、京东、抖音三大平台合计销售额为 21.6 元，同比 +4%，环比 -9%；乖宝宠物 1 月合计 GMV 同比 +42%，环比 -4%，麦富迪、弗列加特分别同比 +23%/+159%；中宠股份 1 月合计 GMV 同比 +16%，环比 -5%，顽皮、Zeal、领先分别同比 -6%/-1%/+64%；佩蒂股份 1 月合计 GMV 同比 +88%，环比 +30%，爵宴、好适嘉分别同比 +123%/-59%；2024 年乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上市占率为 9.1%、2.1%、0.6%，同比 23 年均有提升，2025 年看好宠物食品行业持续扩容，头部企业市占率提升且盈利能力上行是确定性趋势，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [5] 农林牧渔重点公司估值表 | 行业 | 证券代码 | 证券简称 | 2025/2/21 收盘价(元) | 总市值（亿元） | 申万 EPS（2023） | 申万 EPS（2024E） | 申万 EPS（2025E） | PE（2023） | PE（2024E） | PE（2025E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 生猪养殖 | 002714 | 牧原股份 | 37.00 | 2021 | (0.78) | 3.33 | 4.10 | / | 11 | 9 | | 生猪养殖 | 300498 | 温氏股份 | 16.29 | 1084 | (0.97) | 1.54 | 1.49 | / | 11 | 11 | | 生猪养殖 | 603477 | 巨星农牧 | 18.57 | 95 | (1.27) | 1.00 | 2.27 | / | 19 | 8 | | 生猪养殖 | 600975 | 新五丰 | 6.04 | 76 | (0.77) | 1.48 | 2.44 | / | 4 | 2 | | 禽养殖 | 002299 | 圣农发展 | 13.52 | 168 | 0.53 | 1.76 | 1.68 | 26 | 8 | 8 | | 禽养殖 | 002746 | 仙坛股份 | 5.70 | 49 | 0.26 | 0.64 | 0.68 | 22 | 9 | 8 | | 禽养殖 | 002458 | 益生股份 | 8.50 | 94 | 0.54 | 0.77 | 0.64 | 16 | 11 | 13 | | 禽养殖 | 300761 | 立华股份 | 17.87 | 148 | (0.53) | 1.88 | 1.70 | / | 10 | 11 | | 饲料业 | 002311 | 海大集团 | 48.58 | 808 | 1.65 | 2.65 | 3.04 | 29 | 18 | 16 | | 宠物食品 | 301498 | 乖宝宠物 | 88.20 | 353 | 1.15 | 1.61 | 1.93 | 77 | 55 | 46 | | 宠物食品 | 002891 | 中宠股份 | 35.38 | 104 | 0.80 | 1.29 | 1.46 | 44 | 27 | 24 | | 宠物食品 | 300673 | 佩蒂股份 | 17.08 | 42 | (0.04) | 0.78 | 0.89 | / | 22 | 19 | | 动物保健 | 600201 | 生物股份 | 6.54 | 73 | 0.25 | 0.29 | 0.37 | 26 | 23 | 18 | | 动物保健 | 603566 | 普莱柯 | 12.27 | 42 | 0.49 | 1.02 | 1.37 | 25 | 12 | 9 | | 种业 | 002385 | 大北农 | 4.22 | 181 | (0.53) | 0.07 | 0.22 | / | 60 | 19 | | 种业 | 000998 | 隆平高科 | 10.88 | 143 | 0.15 | 0.32 | 0.54 | 73 | 34 | 20 | | 种业 | 002041 | 登海种业 | 11.80 | 104 | 0.29 | 0.33 | 0.41 | 41 | 36 | 29 | | 农产品加工 | 300999 | 金龙鱼 | 32.16 | 1744 | 0.53 | 0.53 | 0.70 | 61 | 61 | 46 | [38]