报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 数据中心降低PUE是大势所趋，2025年新建大型数据中心平均PUE需降至1.25以内，而2023年中国平均PUE为1.48 [5] - 浦发环保借力垃圾焚烧打造零碳智算中心标杆，项目于2024年7月动工，预计2025年10月投入使用，可提供12.7EFLOPS算力，利用垃圾焚烧电厂绿电及余热降低PUE和碳排放 [5] - 垃圾焚烧为稀缺绿色稳定电源，年利用小时近8000，可对IDC提供蒸汽及余热，降低PUE，拓展应用可重估电源价值并提振电厂收益 [5] - 垃圾焚烧区位优势好，位于城市中心及周边，厂区空间充裕有扩建空间 [5] - 垃圾焚烧发电量与算力中心用电需求基本匹配，常规规模项目发电量约1 - 2亿度/年，与中等算力中心用电量匹配 [5] - 垃圾焚烧具备区位、土地及规模优势，可为数据中心建设提供能耗及土地审批条件，大型数据中心推进零碳建设，垃圾焚烧公司有望收益提升，建议关注旺能环境、永兴股份等公司 [5] 主要垃圾焚烧公司估值情况 |证券代码|证券简称|总市值(亿元)|2023A归母净利润(亿元)|2024E归母净利润(亿元)|2025E归母净利润(亿元)|2026E归母净利润(亿元)|2023A万得一致预测PE|2024E万得一致预测PE|2025E万得一致预测PE|2026E万得一致预测PE| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |002034.SZ|旺能环境|69|6|6.79|7.55|8.09|11|10|9|9| |601033.SH|永兴股份|124|7.35|8.09|9.31|10.63|17|15|13|12| |600323.SH|瀚蓝环境|190|14|16.75|18.23|19.78|13|11|10|10| |601330.SH|绿色动力|73|6.29|6.40|6.98|7.59|12|11|10|10| |601200.SH|上海环境|106|5.47|5.77|6.11|6.44|19|18|17|16| |301109.SZ|军信股份|96|5.14|5.30|6.09|6.54|19|18|16|15| |000885.SZ|城发环境|78|10.75|10.59|11.40|12.20|7|7|7|6| |301175.SZ|中科环保|75|2.70|3.23|3.87|4.57|28|23|19|16| |301127.SZ|天源环保|113|2.83|3.87|5.32|6.73|40|29|21|17| |000967.SZ|盈峰环境|218|4.98|6.72|8.11|9.61|44|32|27|23| [6]