报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国资产重估行情是预期驱动的典型结构性牛市，后续关注结构把握投资机会，外资有回流空间 [4][6][15] - 两会政策基调谨慎偏放松，财政关注新质生产力投资和土地房地产市场结构亮点，货币政策节奏有变化，关注民营企业账款问题解决 [23][25][33] - 节后复工数据农历同比可能不佳，但基建实物工作量下滑风险低，看好消费建材等板块后续表现 [34][36][39] - AI 发展带动基础设施建设资本开支扩张，机械行业燃气轮机、柴油发电、热管理、加工环节受益 [40][41][50] 根据相关目录分别进行总结 中国资产重估市场前景及外资动向 - 上周港股市场继续上行创新高，恒生科技明显，恒指上扬，但前几日市场略显疲态，南向资金有流入流出波动 [2][3] - 行情界定为预期驱动的典型结构性牛市，涨幅大、情绪驱动、结构窄，与上一轮行情有差别，有三点含义 [4][5][6] - 市场情绪指标强化，超买程度高，卖空成交比例回落，风险溢价创新低，AH 溢价到区间下沿 [7] - 南向资金流入加速，有单日新高，持股和成交比例增加但未占主导，海外资金被动资金加速，主动资金有个别流入，测算外资回流有空间 [8][9][11] - 后续市场演绎大方向关注 AI 科技产业趋势，短期注意结构，建议低位介入、亢奋把握节奏，关注行业催化剂、技术投资程度、资金后劲、宏观政策变化等因素 [15][16] - 技术分析点位测算提供三种方法，建议在 23000 - 24000 点观望，中长期可能促成结构调整，建议关注科技、出海、分红、核心消费四个结构性方向 [16][18][20] 两会前瞻及民企座谈会解读 - 全年形势判断谨慎，政策基调放松，财政总量超预期或低于预期可能性有限，关注新质生产力投资和土地房地产市场结构亮点 [23][24][25] - 货币政策表述有边际变化，节奏调整，全年基调取决于经济形势 [28][29] - 民营企业家座谈会关注解决企业拖欠账款问题，政策有进展，解决该问题可降低社会风险溢价，改善政策传导效果 [30][31][32] 节后复工进展 - 节后复工数据农历同比可能不佳，建筑企业行为变化、春节提前天气寒冷导致，真正需求需从这周至金三银四判断 [34][35] - 全国建筑工地开复工数据差，但实物工作量感受与去年差不多，资金到位率持平，水泥、螺纹发货和开工率有变化，专项债提前发行资金充裕，基建实物工作量大幅下滑风险低 [36][37] - 建筑板块对 2025 年地产有压力，基建结构性温和提升，企业收入和订单目标个位数增长，回款和化债有积极感受，看好消费建材等板块后续表现 [37][38][39] AI 加机械行业投资机遇 - AI 发展催生新投资机会，海内外科技厂商 IDC 基建资本开支将扩张，机械行业四个方向受益 [40][41] - 燃气轮机是数据中心电力需求解决方案，北美市场招标量增长，电力需求大，供应链核心企业受益，关键零部件市场份额向国内转移 [42][43][44] - 柴油发电机组受益于国内头部厂商资本开支增加，需求扩张，国内品牌有发展机遇，测算 25 - 27 年市场规模可观 [45][46] - 热管理液冷环节受益于 AI 高功耗和 PUE 要求，液冷方案渗透率将提升，冷板式液冷成主流，测算 2029 年市场规模达 2300 亿 [47][48][49] - 加工环节受益于 AIGC 发展，高端 PCB 制造增加钻头消耗，燃气轮机零部件加工对高端五轴机床要求提高，建议关注国产五轴机床龙头企业 [49][50]