报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国风电和太阳能装机容量持续快速增长，提前超额完成2030年目标并超煤炭发电装机容量，电力市场改革稳步推进，可再生能源市场交易规模扩大 [8][9][10] - RMI关注的五种绿色电力采购选项各有进展和趋势，绿色电力市场扩张为企业利用绿色电力和GECs满足合规要求奠定基础，国内和国际应用场景受自愿和强制因素驱动 [11][16] 根据相关目录分别进行总结 中国绿色能源和电力市场发展概述 - 2024年前三季度风电和太阳能累计装机容量达1.25太瓦，新增装机超200吉瓦占比82%，发电量占比19%同比提高26.3% [20] - 电力现货市场建设推进，2023年9月发布首部国家层面规则，山西和广东2023年12月正式运营 [26] - 新能源市场交易扩大，2023年可再生能源市场交易量占总发电量47.3%，项目参与省内M2L、现货和跨省市场，绿色电力交易在M2L框架内进行 [29] 绿色电力采购选项的进展 绿色能源交易 - 2024年能源价格和绿色溢价低于2023年，交易系统优化，规则标准化统一，参与单位类型扩大，消费和认证服务改善 [36][38][44] - 未来省际输电线路建设和注册进程推进将增加绿色能源供应，交易扩展到多年期合约，零售市场将标准化，外国市场要求促使企业精细管理绿色能源使用 [48][52][56] 绿色电力证书 - 自2023年交易量显著增加价格大幅下跌，系统优化应用场景扩展，交易服务提升 [60][63][68] - 未来供应继续繁荣价格短期低位，渠道扩展，国际上细粒度证书受关注 [69][70][71] 直接投资于大型可再生能源项目 - 可再生能源项目入市速度加快，现货市场价格波动增加投资回报不确定性，投资支持性行业需求推高非技术性成本 [75][76] - 传统金融模式受颠覆，多年绿色电力交易促进投资，投资和新项目开发受限，企业可能倾向收购现有项目 [77][78][79] 现场分布式可再生能源项目 - 分布式光伏快速增长，收入模式变化，环境属性所有权受关注，并网受配电网容量限制 [82][85][92] - 投资模式可能多样化，传统金融服务模型变化，探索直接连接鼓励本地消费绿色能源 [95][96][99] 过围栏可再生能源交易 - 过去两年进展有限，试点未广泛快速应用，随着绿色电力交易扩展到分布式项目，紧迫性将降低 [15] 绿色电力采购的应用场景 国内应用场景 - 应用场景从满足RPS到应对能源消耗双控评估，未来将扩展到碳排放双控评估 [106][113] - 满足RPS要求，省级和行业分配目标，如江苏、电解铝行业提出绿色能源消费比例要求 [107][108][109] - 应对能源消耗双重控制评估，绿色能源和GECs可帮助满足评估，市场表现证明其是交易重要推动力 [110][111][112] - 碳减排双重控制评估，未来绿色能源、GECs和碳排放联系更紧密，相关政策为纳入碳排放核算创造条件 [113][114][115] 国际应用场景 - 受跨国供应链领导者和国际贸易法规影响，前者倾向市场做法，后者倾向位置采购方法 [116] - RE100要求企业遵循可信度声明和可再生能源采购影响原则，中国GEC系统改善为无条件验证奠定基础，I - REC将从中国市场退出，RE100引入细粒度匹配要求 [120][124][129] - CBAM可能扩大行业覆盖范围，欧盟对进口产品征收税费减轻碳泄漏风险，主要影响六个行业企业 [130]