报告行业投资评级 - 看好（Overweight），即行业超越整体市场表现 [8] 报告的核心观点 - 多家电子纱企业集中提价，电子布盈利中枢提升，此轮提价反映企业改善盈利状况的迫切诉求，是2024年一季度以来玻纤多产品复价趋势的延续，后续其他品类玻纤产品价格可能进一步上涨 [2] - 供给端电子纱已连续两年半无新增产能点火，行业格局总体稳定；需求端电子纱应用持续升级可期，低介电电子纱需求有望随5G基站/AI服务器等需求增长而增加，中国企业在该领域布局加速 [2] - 建议从玻纤行业连续复价、利好布局领先企业、促进低介电技术突破三个角度理解此轮电子纱涨价，推荐中国巨石，建议关注中材科技、国际复材、宏和科技 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2月24日至少9家企业宣布对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米 [2] - 2024年一季度起，玻纤普通无碱粗纱、风电纱等产品陆续于3月、6月、11月提价 [2] - 2025年2月20日，G75电子纱全国均价约8400元/吨，电子布7628均价3.85元/米，较2024年三季度分别下降700元/吨和0.15元/米 [2] 供给情况 - 2022年6月巨石桐乡智能电子纱3线点火后，连续两年以上无新增产能，2023 - 2024年仅5条合计22.8万吨电子纱产能冷修后复产 [2] - 2025年1月林州光远4线2000吨/年的低介电玻纤产线点火，不影响普通电子纱供给格局 [2] 需求情况 - 电子纱主要应用于集成电路覆铜板的基材，与电子行业需求高度相关 [2] - 随着5G基站/AI服务器等需求旺盛，低介电电子纱需求有望持续增长，中国企业在低介电电子纱和电子布领域布局加速 [2] 投资分析意见 - 此轮电子纱涨价是玻纤行业连续复价趋势的组成部分，未来盈利或将进一步修复，其他品种仍有涨价可能 [2] - 电子纱与电子布普遍涨价，利好电子纱与电子布板块布局领先的企业 [2] - 电子纱提价后盈利改善，对低介电产品的研发与生产投入或将增加，低介电技术有望突破 [2] - 推荐中国巨石，建议关注中材科技、国际复材、宏和科技 [2] 主要个股盈利预测及估值分位数 | 证券简称 | 证券代码 | 收盘价 | EPS（元/股）（2023A） | EPS（元/股）（2024E） | EPS（元/股）（2025E） | 市盈率（2023A） | 市盈率（2024E） | 市盈率（2025E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 中国巨石 | 600176.SH | 11.45 | 0.76 | 0.61 | 0.77 | 15.06 | 18.77 | 14.87 | | 中材科技 | 002080.SZ | 15.20 | 1.33 | 0.63 | 0.86 | 11.47 | 24.30 | 17.69 | | 国际复材 | 301526.SZ | 3.57 | 0.18 | -0.05 | -0.01 | 19.83 | - | - | | 宏和科技 | 603256.SH | 9.68 | -0.07 | 0.03 | 0.07 | - | 387.20 | 138.29 | [3] 注：股价截至2025/2/25，中国巨石外，盈利预测均来自同花顺一致预期。