报告行业投资评级 - 资产配置上超配股票/债券，中性配置大宗商品/现金，低配信贷 [3] 报告的核心观点 - 上周RAI降至0.43接近年初至今低点，因美国增长担忧和通胀预期上升，股市低波动和价值股跑赢套利和动量股，亚洲（除日本）和欧洲股市跑赢美国股市，美元走弱，英伟达Q4财报和即将公布的PCE数据对市场情绪重要 [1] - 随着DeepSeek - R1推出和政策支持，2月中国股市表现优于标普500和欧洲股市，但共同基金和ETF资金流入未同步，南向投资者、对冲基金和在岸AI主题ETF持仓更乐观，恒生科技跑赢全球同行，H股部分板块表现优于A股，A - H市场轮换模型预测A股回报更有利，3月“两会”或确认支持性扩张立场 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 跨资产预测 - 对股票、债券、大宗商品、外汇等多资产给出3个月、6个月和12个月的预测，如标普500指数当前6013，3个月、6个月和12个月预测分别为6300、6500；10年期美国国债收益率当前4.43%，12个月预测为4.38%等 [21] 跨资产周度和年初至今表现 - 展示过去一周和年初至今不同资产的本地货币总回报、回报与波动率比率等表现情况，如过去一周WTI原油、MSCI新兴市场等资产表现 [23][26] 跨资产风险偏好指标 - 呈现风险偏好指标水平和动量因素、不同资产类别的风险偏好指标等，如风险偏好指标GSRAII（1年z分数）和GSRAIM（3个月变化z分数）走势 [28][32] 跨资产风险偏好主成分分析 - 分析风险偏好主成分，包括全球增长、货币政策、美元等因素，如PC1代表全球增长因素与全球MAP得分的关系 [37][41] 跨资产平衡投资组合和动态配置策略表现 - 展示不同地区60/40股票/债券投资组合、风险平价投资组合等在过去12个月的表现，如美国、欧洲、日本的60/40投资组合表现 [45][49] 跨资产股票与信贷监测 - 对比不同地区现金信贷和合成信贷相对于股票的超额回报情况，如美元现金信贷与美国股票、欧元合成信贷与欧洲股票的对比 [54][56] 跨资产估值和风险溢价 - 给出跨资产估值表，包括股票、政府债券、信贷、外汇等资产的估值指标、当前水平、过去10年百分位、3个月变化等，如标普500的12个月远期市盈率当前为21.9x，过去10年百分位为91% [64][65] 跨资产收益率 - 展示当前不同资产的收益率及其过去10年百分位、过去一周和年初至今收益率变化，如标普500股息收益率当前为1.3%，过去10年百分位为1% [70][72] 跨资产情绪和持仓 - 呈现情绪指标百分位、不同资产的资金累计流入情况、风险资产与安全资产资金流入对比等，如安全债券12个月资金流入、全球股票3个月资金流入等情况 [77][79] 跨资产全球资金流向 - 展示年初至今、过去一周和过去四周不同资产的全球基金资金流向，如年初至今银行贷款、美国股票等资产的资金流向 [85][87][92] 跨资产CFTC持仓 - 展示股票、商品、货币、美国国债等资产的净多头持仓情况，如标普500、MSCI新兴市场的净多头持仓 [94][96][98] 跨资产相关性 - 分析股票波动率/CDS、商品价格/信贷与外汇、股票/债券、股票/外汇等的相关性，如美国股票波动率与CDS的3个月滚动相关性 [102][103][107] 跨资产相关矩阵 - 给出跨资产相关矩阵，上半部分为当前1年相关性，下半部分为2001年以来的百分位，如标普500与其他资产的相关性及百分位 [109][110] 跨资产隐含和实际波动率、看涨和看跌偏度 - 展示跨资产波动率，包括当前和历史百分位、3个月隐含波动率和1个月实际波动率 [112]