报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%关税，部分在墨西哥有产能的企业未来或受影响，但关税落地仍存不确定性 [2] - 持续看好中国消费出口的国际竞争力，当前消费出口龙头普遍完成海外产能布局，关税影响相对有限且未来将逐渐消退，海外产能关税成本优势突出将支撑其获取增量客户和订单 [2] - 持续看好中国消费龙头的国际竞争力，全球化发展下未来海外业务前景广阔 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 美国总统特朗普26日在内阁会议上表示，美国将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%的关税 [2] 产能转移情况 - 2018年贸易战开始后，大量消费出口企业布局海外生产基地，集中于东南亚，以越南为主、泰国、印尼、柬埔寨为辅，部分企业为贴近美国市场或与下游客户合作选择在墨西哥布局，2023年墨西哥超越中国成为美国第一大进口国 [2] - 2024年美国自中国、墨西哥、越南、泰国进口额比例分别为13.8%、15.2%、4.2%、2%，分别较2017年-8.1pct、+2.1pct、+2.2pct、+0.6pct [2] 受影响企业 - 家电板块的海尔智家、海信视像、TCL电子H、海信家电等，轻工板块的建霖家居、顾家家居、麒盛科技、爱丽家居等企业前期在墨西哥布局产能，未来或受美国和墨西哥关税政策影响 [2] 企业海外产能布局情况 - 海尔智家在全球有163个制造中心、35个工业园，在美国、日本、意大利、印度、泰国、墨西哥等地均有产能 [5] - 海信家电在墨西哥蒙特雷2023年已进入量产阶段，主要生产冰箱、厨卫产品，并购三电控股后在日本、印尼、新加坡、马来西亚、泰国、印度、波兰、法国、美国、墨西哥均有产能布局 [5] - 海信视像在墨西哥、越南、欧洲和南非等地均有产能，墨西哥工厂产能约占公司全球总产能的10% [5] - TCL电子在越南、波兰、墨西哥、巴西等地均有产能 [5] - 建霖家居2020年完成一期工程建设，产能约4.5亿元，二期工厂建设于24年2月竣工，逐步落地试产，预计25年初全线投产，2024年10月拟投入不超过4,000万美元于墨西哥建设产能，预计最快可于2025年出货 [5] - 爱丽家居2021年在美国设立合资公司建立北美生产基地，2024年产销持续攀升，开机率超过50%，2023年计划在墨西哥新建生产基地，计划2025Q1投产，2018年9月在马来西亚投资设立生产销售公司玺堡马来西亚公司 [5] - 顾家家居越南年产45万标准套软体家具项目和年产50万标准套家具项目截至2023年报告期末总工程进度达到100%，墨西哥项目截至2024年上半年总工程进度达到68%，整体达纲时预计实现营业收入约30.19亿元 [5] - 中源家居越南（一期）已于2022年投入运营，后续曾投入建设越南二期项目及墨西哥项目，但最终终止投资 [5] - 麒盛科技在越南平阳省租赁厂房，年产量60万张，平福工厂预计2025年投入使用，每月可实现全工序生产8万套智能床，在墨西哥与当地制造业合作，设计年组装生产产能为50万张 [5] 投资建议 - 建议关注家电板块的海尔智家、海信家电、海信视像、新宝股份；轻工板块的匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、致欧科技、恒林股份、永艺股份、广博股份、共创草坪、梦百合；农业板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；纺服板块的华利集团、申洲国际、伟星股份、新澳股份、开润股份、健盛集团、台华新材 [2]