报告核心观点 - 市场涨跌分化，科创50与成长占优，流动性转强，交投活跃度上升，各宽基指数估值修复至一年高位，消费板块估值普遍较为便宜，市场ERP小幅下降处于均值附近 [3] 各部分总结 市场涨跌分化，科创50与成长占优 - 上周科创50、成长、国证2000表现最好，消费、金融、红利指数表现最弱 [15] - 上周行业中通信、机械设备、电子涨幅前三，煤炭、传媒、房地产表现最弱 [19] 宽基指数估值上升 - 上周创业板指/沪深300相对PE和PB小幅上升 [25] - 万得全A ERP小幅下降，当前仍处于均值附近，A股配置价值仍高 [26] - PEG视角下红利与金融具有较高配置价值，PB - ROE视角下科创50与成长风格具有较高安全边际 [29] - 上周指数估值普涨，主要指数估值处于近一年高位，消费处于近一年估值低位 [33] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于50%历史分位，原材料等行业历史估值皆处于50%以下 [35] 行业估值涨跌分化，通信领涨 - 各行业估值处于近一年高位，公用事业、煤炭、农林牧渔、食品饮料估值处于近一年低位 [43] - 从PE、PB偏离度看，消费板块估值较为便宜 [47] - PB - ROE视角下，当前消费板块PB - ROE较低 [51] - 科技板块热度较高，先进封装等概念处于估值三年历史较高分位 [54] - 上周各行业盈利预期普遍小幅下调，非银金融上调幅度最大，农林牧渔下调幅度最大 [57] - 上周海外主要指数中，恒生科技指数表现最好，纳斯达克指数表现最差 [61] 市场流动性转强，交投活跃度上升 - 上周全A成交额9.57万亿，较前一周上升，换手率9.93%，较前一周上升，融资供给端中基金、两融净流入，ETF净流出，资金需求端IPO规模为0，再融资规模5.16亿元，市场资金合计净流入177.42亿元，流动性转强 [65] 资金净投放，国债期限利差缩小 - 上周公开市场操作净投放资金4818亿元，DR007上升，R007同步上升，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层 [68] - 10年期国债收益率上升5bp，1年期国债收益率上升10bp，国债期限利差缩小；10年期美债收益率下行，10年期国债收益率上行，中美利差倒挂程度减少；市场预期3月美联储不降息概率达95.5% [68] 微观流动性上升 - 各宽基指数换手率上升，成交额同步上升 [80] - 上周偏股型基金发行规模105.91亿元，规模较上一周上升 [82] - 偏股型公募基金上周加仓电子、机械设备等行业，减仓房地产、银行等行业 [84] - 上周两融资金净流入325.83亿元，两融交易额占A股成交额上升至10.07% [89] - 上周ETF份额下降249.2亿份，宽基指数科创板50ETF流入资金最多，行业中证券ETF流入资金最多 [90] - 上周IPO融资0家，融资规模0亿元；再融资3家，融资规模5.16亿元 [96] - 上周产业资本减持50.18亿元，公用事业、环保、有色金属增持前三，电子、机械设备、食品饮料减持前三 [97] - 上周解禁规模4661亿元，通信、农林牧渔、医药生物解禁规模前三 [102]