报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 第14届中国全国人民代表大会将于3月5日在北京开幕，将发布政府工作报告并宣布财政赤字和政府债券发行计划 [2] - 2025年增长目标大概率为5%与2024年持平，财政赤字目标或为GDP的4%较2024年提高1个百分点 [3] - 市场应关注人大期间政府在通胀目标、特殊债券额度、支持房地产行业措施、促进私营部门发展行动、支持科技/人工智能行业等方面的宣布 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 增长目标与财政赤字 - 预计2025年增长目标为5%，所有省级增长目标均为5%或以上，加权平均5.3%仅比2024年低0.1个百分点，北京、上海、广东均维持5%不变 [3] - 预计2025年财政赤字目标为GDP的4%，较2024年提高1个百分点，财政部和高层官员不断重申更具支持性的财政指标与该目标相符 [3] 可能的惊喜 - 通胀目标：31个省份中有27个将2025年CPI通胀目标设定为2%，全国通胀目标可能也会设定为2%，若如此政府需在人大作出解释，明确2%为目标将是宏观经济政策框架的积极进展 [5] - 特殊债券额度：2025年特别国债和地方政府专项债券额度可能较2024年增加，特别国债预计从1万亿元增至2万亿元，还可能额外发行1万亿元用于“五大”国有银行资本重组，地方政府专项债券预计从3.9万亿元适度增至4.5万亿元 [6] - 支持房地产行业措施：9月宽松政策后房地产销售和价格有所改善，但今年农历新年后建筑活动启动缓慢，需关注地方政府专项债券用于回购未使用土地、空置房屋和未完工项目的金额，是否有额外资金来源，是否有新的提振市场情绪措施 [7] - 促进私营部门发展行动：促进私营经济的措施密集出台，习近平主席与顶级私营企业领导人会面并承诺解决问题，首部促进私营经济的基础法正在加速二审且新增禁止乱收费内容，需关注政府是否会加快该法通过 [7] - 支持科技/人工智能行业：许多中国公司和地方政府快速采用DeepSeek等大语言模型，李强总理提到政府将加速人工智能应用以释放消费潜力，预计政府将出台更多促进人工智能相关技术发展和应用的具体政策 [7]