华泰联合证券有限责任公司关于 华润三九医药股份有限公司 拟进行协议收购事宜 所涉及的 天士力医药集团股份有限公司 股东权益价值 之 估值报告 收购方财务顾问 二〇二五年二月 华泰联合证券有限责任公司关于华润三九医药股份有限公司拟进行协议收购事宜所涉及的 天士力医药集团股份有限公司股东权益价值之估值报告 声 明 一、本报告分析对象为天士力医药集团股份有限公司（以下简称"天士力"），相关 资料来源于公开信息及其他估值相关资料。 二、本报告仅供华润三九医药股份有限公司（以下简称"收购方"、"华润三九"） 及其股东内部决策参考，不构成对任何第三方的建议、推荐或补偿。 三、本报告中的分析、判断和结论受报告中假设和限定条件的限制，使用者应当充 分考虑报告中载明的假设、限定条件及其对结论的影响。 四、尽管本报告是基于和依赖报告中所涉及的公开信息的准确性和完整性而准备的， 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"）对任何前述信息的使用并不代 表其已独立地进行核实或表示同意。本报告不构成对其准确性、完整性或适当性的任何 保证。 五、本报告未对天士力的业务、运营、财务状况进行全面分析，未对天士力未来任何 策略性、商业性 ...