呼吸道感染用药市场概况 - 我国每年有近3亿人感染呼吸系统疾病，城乡居民咳嗽患病率在15%以上 [1] - 呼吸系统和肺部疾病药物市场预计在2030年突破4500亿元，年复合增长率预计为5.8% [1] - 当前市场产品高度集中在预防（如疫苗、维生素C）和治疗（如感冒灵颗粒、抗病毒药、抗生素）两大环节，康复期用药存在“断档” [1] 康复期临床需求与市场空白 - 大量呼吸道感染者在退烧后仍持续遭受咳嗽气短、乏力、失眠等症状困扰 [1] - 部分感染者，尤其是儿童，在感染后可能转为心肌炎、肾炎、类风湿或风湿热 [1] - 呼吸道感染康复用药的缺位影响了感染者康复质量并制约了用药市场全面发展 [2] 新产品上市与市场意义 - 999益气清肺颗粒是专门针对呼吸道感染康复期综合症状的中药创新药，由张伯礼院士团队与华润三九共同研发 [2] - 该产品填补了长期以来呼吸道感染康复期用药的市场空白 [2][5] - 产品已在京东健康首发上市，消费者可通过京东APP在线咨询和购买 [2] 产品研发与临床证据 - 尽管基于经典名方开发无需开展临床试验，但公司主动开展了多中心、随机、双盲、平行对照的确证性临床研究 [4] - 临床试验结果显示该药对改善康复期干咳、乏力、气短、胃脘痞闷等症状安全有效 [4] - 该药通过了国家中医理论、人用经验、临床研究“三结合”的审评证据体系 [4] 生产工艺与品质保障 - 公司搭建了融合尖端数字技术的全链数字化生产体系，实现生产全过程数据信息闭环 [4] - 生产实现自动控制，数据实时采集，并能持续稳定控制关键工艺参数 [4] - 通过数字孪生技术对药物的生产过程及关键点进行全程监控 [4] 对公司及行业的影响 - 新产品上市展现了现代中医药在满足临床需求与推动产业发展中的独特价值 [5] - 该创新药物有望成为公司新的增长极 [5] - 产品的推广将有助于进一步巩固公司在呼吸系统用药市场的领先地位 [5]

券商目标价涨幅排名 - 12月2日目标价涨幅排名前三的公司为先惠技术、贵州茅台、德尔股份，目标涨幅分别为42.61%、42.06%、36.94% [1] - 先惠技术所属电池行业，机构中信证券给予买入评级，最高目标价84.00元 [2] - 贵州茅台所属白酒行业，机构国泰海通证券给予增持评级，最高目标价2040.00元 [2] - 德尔股份所属汽车零部件行业，机构东北证券给予买入评级，最高目标价38.59元 [2] 券商推荐家数 - 12月2日共有15家上市公司获得券商推荐 [2] - 梦百合、阿拉丁、九洲药业各获得1家券商推荐 [2] 评级调高情况 - 12月2日券商调高上市公司评级共1家次 [3] - 西部证券将华润三九的评级从“增持”调高至“买入”，公司所属中药行业 [3][4] 首次覆盖情况 - 12月2日券商共给出9次首次覆盖 [4] - 梦百合获兴业证券给予增持评级，所属家居用品行业 [4][5] - 九洲药业获湘财证券给予买入评级，所属医疗服务行业 [4][5] - 通富微电获兴业证券给予增持评级，所属半导体行业 [4][5] - 民士达获渤海证券给予增持评级，所属造纸行业 [4][5] - 北方华创获爰建证券给予买入评级，所属半导体行业 [5]

机构评级概况 - 今日共有9只个股获得机构买入型评级记录，涉及9条研报 [1] - 盐湖股份和华润三九关注度最高，均获得1次机构买入型评级记录 [1] - 获得评级个股今日市场平均表现下跌2.63%，弱于沪指 [1] 个股评级详情 - 华润三九最新评级被西部证券调高至“买入”，此前为“增持”，最新收盘价为28.26元 [1] - 诺力股份为甬兴证券首次关注，给予“买入”评级，最新收盘价为23.37元 [1] - 盐湖股份获国泰海通维持“增持”评级，并给出31.86元的目标价，较最新收盘价25.91元有潜在上涨空间 [1] - 思瑞浦获华安证券维持“增持”评级，最新收盘价为148.18元 [1] - 水羊股份获光大证券维持“买入”评级，最新收盘价为20.00元 [1] - 佰维存储获东吴证券维持“买入”评级，最新收盘价为113.47元 [1] - 诺诚健华-U获甬兴证券维持“买入”评级，最新收盘价为24.78元 [1] - 北方华创获华安证券维持“买入”评级，最新收盘价为433.28元 [1] - 探路者获国金证券维持“增持”评级，最新收盘价为10.42元 [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日普遍下跌，跌幅较大的个股包括探路者下跌12.07%、北方华创下跌2.95%、诺诚健华-U下跌2.56% [1]

投资评级 - 报告给予华润三九（000999.SZ）“买入”评级，评级由“增持”调高 [5] 核心观点 - 公司经营韧性强劲，采取“内涵+外延”双轮驱动策略 [1][2] - CHC业务全域布局，抗风险能力强，处方药业务稳健增长 [1] - 公司与天士力、昆药集团的“百日融合”已完成，未来将发挥协同效应 [2] - 预计公司2025至2027年归母净利润将恢复增长，分别为32.95亿元、38.43亿元、42.68亿元 [2] 财务业绩表现 - 前三季度实现营收219.86亿元，同比增长11.38%；但归母净利润23.53亿元，同比下降20.51% [1][5] - 单三季度业绩显著改善，营收71.76亿元，同比增长27.37%；扣非归母净利润4.89亿元，同比增长10.12% [1][5] 业务运营分析 - CHC业务虽面临压力，但通过新品上市（如999益气清肺颗粒等）实现了感冒呼吸品类的全面布局 [1] - 999抗病毒口服液已成为行业第一，999小柴胡颗粒已成为行业第二 [1] - 处方药业务因政策逐渐明朗，业绩延续稳定缓步增长态势 [1] 未来发展战略 - 内涵式发展：明确华润三九专注CHC消费健康、天士力专注医疗健康、昆药专注银发健康的战略分工 [2] - 外延式发展：将持续在消费健康、医疗健康、银发健康三大领域关注并购标的 [2] 财务预测与估值 - 预计2025至2027年营业收入分别为310.73亿元、351.34亿元、381.29亿元，增速分别为12.5%、13.1%、8.5% [3] - 预计每股收益（EPS）分别为1.98元、2.31元、2.56元 [3] - 对应市盈率（P/E）分别为14.4倍、12.3倍、11.1倍 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对医药板块整体持乐观态度，看好创新药主线及左侧板块困境反转带来的投资机会[6][15] - 创新药板块前期调整已较为充分，预计12月至1月行业密集催化将推动后续行情[3][14] 行业核心观点总结 - 医保谈判结果将于12月第一个周末公布，重点关注皮肤科国产生物创新药如特应性皮炎（IL4单抗）和银屑病（IL17单抗）等产品的医保纳入情况[3][14] - 12月6日至9日美国血液学会（ASH）年会将召开，关注百济神州、诺诚健华、迪哲医药等公司在多发性骨髓瘤、弥漫性大B细胞淋巴瘤等血液瘤领域的产品数据更新[3][4][42] - 12月至1月是全球BD交易密集期，潜在合作落地有望提升板块景气度[3][14] - 创新药投资机会聚焦于具有泛癌种潜力的双/多抗药物、ADC、小核酸等赛道，同时CXO行业订单呈现持续快速增长态势[4][6][53] 细分板块总结 药品板块 - ASH年会聚焦多发性骨髓瘤、弥漫性大B细胞淋巴瘤、急性髓系白血病等领域，这些领域存在较大未满足临床需求且新药研发迎来突破[4][42] - A股创新药板块近期表现震荡，中证创新药产业指数本周上涨0.9%，申万医药生物指数上涨1.4%[25] - 10月至11月期间，国内共有12款新药获批上市，其中国产药物5款，进口药物7款；另有14款创新药申报NDA[37][38][39] 生物制品 - 诺和诺德宣布amycretin在2型糖尿病患者中的II期临床试验取得积极结果，每周一次皮下注射36周可使HbA1c降低达1.8%，每日一次口服可降低1.5%[4][46][50] - amycretin计划于2026年启动针对肥胖、2型糖尿病、OSA等适应症的3期临床[52] CXO及制药供应链 - 行业景气度持续向上，药明康德2025年前三季度在手订单达598.8亿元，同比增长41.2%；康龙化成新签订单金额同比增长超过13%[53][54] - 原料药价格体系趋于底部企稳，化学药品原料药制造PPI当月同比处于低位[54] 医疗器械 - 先健科技参股公司剑虎医疗发布介电三位标测系统StarTrek，支持射频、PFA、冷冻及左心耳封堵流程，定位精度达0.4毫米[58][61] - 心脉医疗Minos/定海塔腹主动脉支架系统新增两件套设计获批，进一步简化手术过程并降低III型内漏风险[63][68] 中药与药店 - 近期流感发病率上升，南方省份哨点医院报告的流感样病例百分比为7.8%，北方省份为8.6%[69][73] - 建议关注华润三九、济川药业等OTC中成药公司，以及益丰药房、大参林等药店龙头[5][74] 医疗服务与消费医疗 - 固生堂中医集团与烟台市福山区卫健局合作，将“中医名家智能辅助诊疗系统”融入区域公共卫生体系，提升基层中医服务能力[5][75] - 美国全科牙医平均净收入从2010年的26.72万美元降至2024年的20.80万美元，降幅达22.15%[76][77] - 北京医保将全口义齿修复纳入报销范围，单颌报销基数为3200元，惠及65岁以上参保人员[78][81] 重点公司关注 - 报告列出重点标的包括信达生物、康方生物、恒瑞医药、药明合联、华润三九、迈瑞医疗等[7]

禽流感概念板块市场表现 - 截至11月28日收盘，禽流感概念板块整体下跌0.76%，在概念板块跌幅榜中位居前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的仅有8只，其中温氏股份、蔚蓝生物、天康生物涨幅居前，分别上涨1.80%、1.80%、1.26%[1] - 跌幅居前的个股包括众生药业跌停，华兰疫苗下跌6.60%，以岭药业下跌2.40%，联环药业下跌1.79%[1] 板块资金流向 - 禽流感概念板块整体获得主力资金净流出7.84亿元[1] - 主力资金净流出居首的个股是众生药业，净流出6.84亿元，换手率达到18.78%[1] - 其他主力资金净流出较多的个股包括以岭药业净流出3570.69万元，联环药业净流出2569.14万元，华兰疫苗净流出1812.64万元[1] - 主力资金净流入居前的个股有天康生物净流入1652.43万元，上海凯宝净流入506.10万元，金河生物净流入382.00万元[1][2] 相关概念板块对比 - 在当日概念板块涨跌幅榜中，钛白粉概念以4.31%的涨幅领涨，海南自贸区概念上涨3.54%，乳业概念上涨2.82%[1] - 与禽流感概念同属医药健康领域的流感概念下跌0.49%，生物疫苗概念下跌0.30%，肝炎概念下跌0.31%[1]

大会概况 - 2025长三角健康大会暨第五届中医药交流会于11月21日至23日在中国（泰州）医药城会议中心召开，主题为“共建共享 传承创新” [1] - 大会旨在深入贯彻“健康中国”和“长三角一体化”国家战略，推动长三角卫生健康事业高质量发展 [1] - 活动由多家权威机构联合主办和协办，已成功举办五届，吸引了长三角地区医药行业专家代表的积极参与 [1] 嘉宾观点与战略支持 - 中国工程院院士张伯礼评价大会站在“十五五”谋篇开局新起点，推动中医药全方位、全周期服务人民健康 [2] - 国家中医药管理局医政司原副司长陈珞珈指出中医药是独特的卫生资源、潜力巨大的经济资源、具有原创优势的科技资源等 [2] - 江苏省卫健委代表希望大会推动区域协作中的“制度对接”，突出科技创新的“牵引作用”，强化中医药的“内生力量” [3] - 泰州市政府表示已成功创成国家中医药管理局科技成果转化基地，获批国家中医药传承创新发展试验区等多项国家级称号 [3] - 主办方新华报业传媒集团认为健康是国家战略、经济发展和社会进步的核心支撑 [3] 科研成果转化与项目签约 - 多个优质中医药科研项目在大会上签约落地，包括暖宫调经颗粒院内制剂、复方南藤胶囊新药、医疗机构制剂“昆葵保肾颗粒”的转让和新药开发项目 [4] - 这些项目实现了从理论研究到市场应用的重要跨越，为中医药科研成果市场化开辟有效路径 [4] 传统技艺传承与机制建立 - 大会现场举行了长三角老药工共建共享协作机制成立仪式，旨在加强老药工传统特色技艺传承 [4] - 该机制将整合长三角地区中医药传统技术资源，培养一批中药传统特色技术传承人才 [4] 重要发布与活动启动 - 大会正式发布了《膏方里的健康密码——千年古法智慧与中医养生》一书，该书入选2025年度江苏省科协“科普江苏”创作出版扶持项目 [5] - 随后启动了2025江苏省中医养生学术年会，并正式拉开2025长三角健康大会帷幕 [5] 学术交流与行业趋势 - 国医大师李佃贵指出中医强调整体观，西医关注疾病，中西医结合是未来趋势 [6] - 全国名中医汪受传强调“标准化”对规范临床医疗服务、保障中药质量安全、促进广泛应用及提高国际竞争力具有重要意义 [6] - 大会设有约1万平方米精品展示区，集中呈现近80个特色点位成果，并举办12场平行会议，涵盖抗衰老研究、慢病管理等前沿议题 [6] 企业参与与产业链展示 - 健康产业集群区汇聚康缘药业（600557）、四川科伦、华润三九（000999）等行业龙头，展示从药品研发、智能制造到特医食品的完整产业链 [7] - 抗衰专区有以岭药业（002603）与仅三生物探索健康“年轻密码”，膏方展区有东阿阿胶（000423）与李良济展示“古法今承”成果 [7] - 科技成果转化区展示昆葵保肾颗粒、复方南藤胶囊等创新成果，医院展示区汇聚江苏省中医院、南京市中医院等近30家医疗机构 [7] - 非遗展区呈现史氏儿科、姜堰陈氏针灸等百年技艺，这些“活态文化遗产”至今仍在临床一线服务 [7]

指数整体表现 - 深证国企股东回报指数（970064）报收1612.77点，单日上涨0.73% [1] - 指数总成交额为201.24亿元，换手率为0.78% [1] - 指数成份股中33家上涨，12家下跌，中材科技以10.01%的涨幅领涨，中信特钢以2.97%的跌幅领跌 [1] 前十大成份股详情 - 京东方A权重最高为9.31%，最新价3.85元，上涨0.79%，总市值1440.43亿元 [1] - 海康威视权重7.97%，最新价29.99元，上涨0.44%，总市值2748.55亿元 [1] - 五粮液权重7.71%，最新价118.51元，微跌0.01%，总市值4600.09亿元 [1] - 泸州老窖权重6.59%，最新价133.59元，上涨0.50%，总市值1966.37亿元 [1] - 徐工机械权重5.75%，最新价10.30元，上涨1.68%，总市值1210.56亿元 [1] - 长安汽车权重3.88%，最新价11.91元，上涨0.17%，总市值1180.77亿元 [1] - 申万宏源权重3.84%，最新价5.14元，平盘，总市值1287.05亿元 [1] - 云铝股份权重3.81%，最新价23.54元，上涨1.38%，总市值816.36亿元 [1] - 洋河股份权重3.37%，最新价65.71元，下跌1.19%，总市值686.86亿元 [1] - 铜陵有色权重3.18%，最新价6.67元，上涨2.46%，总市值669.13亿元 [1] 资金流向 - 指数成份股合计主力资金净流入4.25亿元，游资资金净流出1.07亿元，散户资金净流出3.19亿元 [3] - 中材科技主力资金净流入2.10亿元，净占比18.77%，位列第一 [3] - 泸州老窖主力资金净流入9154.24万元，净占比9.57% [3] - 铜陵有色主力资金净流入6068.51万元，净占比6.64% [3] - 京东方A主力资金净流入3473.01万元，净占比2.52%，但其散户资金净流入2804.29万元 [3]

文章核心观点 - 全国多地流感活动进入上升期，秋冬季流感高峰到来，有望带动流感疫苗、呼吸道检测、流感用药、用药终端等细分方向的需求增长 [2][6] - 流感概念股市场表现活跃，多只股票涨停 [6] - 机构分析认为流感疫情上升态势明显，可能引发社会公众和市场关注度提升，从而带动防治和检测产品需求增长 [8] 流感疫情现状 - 近期我国流感活动呈上升趋势，流感疫情整体处于中流行水平，除华东地区个别省份外，其他地区已处于中流行或高流行水平 [6] - 学校聚集性疫情报告显著增多，5～14岁病例组检测阳性率明显高于其他年龄组 [6] 市场需求变化 - 流感抗病毒药物购买人数呈现超500%的环比增长，其中玛巴洛沙韦购买人数环比增长超600% [7] - 抗病毒口服液购买人数环比增长50% [7] - 美团买药数据显示11月以来甲乙流特效药订单量增长超1倍，玛巴洛沙韦片较上月增长超110%，磷酸奥司他韦颗粒较上月增长超85% [7] - 甲乙流呼吸道检测试剂销量月环比增长超9倍，北京、沈阳、成都等城市增幅显著 [7] - 北方省份社区卫生服务中心出现流感疫苗接种预约激增甚至满员现象 [7] 相关受益公司 - 流感疫苗领域涉及华兰疫苗、华兰生物、百克生物、金迪克等公司 [3] - 检测服务领域涉及仁度生物、九安医疗、达安基因、万孚生物、圣湘生物、之江生物、东方生物、英诺特等公司 [3] - 零售药店领域涉及益丰药房、漱玉平民、老百姓、健之佳等公司 [3][4] - 流感用药领域涉及众生药业、华润三九、济川药业、特一药业、方盛制药、金石亚药、健康元、康恩贝等公司 [3][4] 相关基金表现 - 安信医药健康股票A近1年收益51.37%，成立来收益49.70% [5] - 前海开源中药股票A近1年收益-3.06%，成立来收益107.37% [5] - 红土创新医疗保健股票A近1年收益32.20%，成立来收益23.86% [5] - 易方达医疗保健行业混合A近1年收益30.51%，成立来收益307.70% [5] - 长城医药产业精选混合发起式A近1年收益86.16%，成立来收益79.98% [5] 机构观点 - 光大证券建议关注流感疫苗、病毒检测、感冒药与特效药等方面的投资机会，同时关注血制品等防疫手段 [8] - 德邦证券认为本轮流感上升趋势快，有望催生就医和治疗需求，关注抗病毒药物、中成药及相关检测企业 [8] - 中邮证券表示流感样病例占比快速爬坡，相关检测治疗产品有望放量 [8]

中药行业市场表现 - 截至2025年11月25日11:30，中证中药指数强势上涨1.13% [1] - 指数成分股众生药业上涨7.18%，粤万年青上涨6.42%，嘉应制药上涨5.49% [1] - 中药ETF上涨1.00%，最新价报1.01元 [1] 中药行业政策支持 - 上海市发文鼓励医疗机构、研发单位和药品企业共同打造中药创新与产业转化平台 [1] - 支持建立医疗机构规范收集整理人用经验数据机制，探索将其作为真实世界证据用于药品注册申报 [1] - 支持疗效确切的中药制剂及名老中医方开发转化为中药新药，鼓励中药大品种培育和经典品种二次开发 [1] - 外省市按国家药品标准生产的中药配方颗粒在上海市销售免予备案 [1] 中药行业前景展望 - 2026年预计政策端仍将驱动医药行业腾笼换鸟、创新升级 [2] - 中药处方药面临临床再评价，市场格局或将重塑，中药毛利率或迎来拐点 [2] 中证中药指数概况 - 中证中药指数选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括云南白药、片仔癀、同仁堂等 [2] - 前十大权重股合计占比54.92% [2]