报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 本周化妆品医美板块表现强于市场，国货代言人官宣热潮使品牌力关注度齐升，25 年国货在品牌运营与建设方面有雄心 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 2025 年 2 月 21 日至 28 日申万美容护理指数下滑 0.6%，强于申万 A 指数 2.0pct，申万化妆品指数涨 1.1%，强于申万 A 指数 3.7pct，申万个护用品指数涨 3.3%，强于申万 A 指数 5.9pct [4][5] - 本周排名前三个股为上海家化(13.1%)、丸美生物(10.9%)、可靠股份(7.4%)，后三位为爱美客(-7.4%)、青松股份(-4.6%)、华熙生物(-3.3%) [6] - 珀莱雅、丸美及洗护品牌 OR 陆续官宣代言人，珀莱雅防晒代言人刘亦菲、丸美代言人杨紫助力品牌提升知名度与品牌力 [4][9] 近期重点关注 - 若羽臣代运营根基稳健，自有品牌“绽家”发展良好，2023 - 2024Q1 - 3 营收增速转正，净利润强劲增长，预计 24 - 26 年营收分别为 18.18/23.75/28.77 亿元，归母净利润分别为 1.12/1.64/2.15 亿元 [10][14] - 2024 年全年社会消费品零售总额 48.8 万亿元，同比增长 3.5%，限额以上化妆品类零售额 4357 亿元，同比下滑 1.1%，24Q4 化妆品零售 10 月高增，11 月下滑，12 月企稳增速 0.8%，2025 年化妆品增速预计转正 [15] 行业动态及公司公告 - 科丝美诗 2024 年合并销售额 21661 亿韩元（约 109.8 亿元），同比增长 21.9%，营业利润 1754 亿韩元（约 8.89 亿元），同比增长 51.6%，韩国本土销售额 13577 亿韩元（约 68.8 亿元），增长 28.4%，中国区销售额约 5743 亿韩元（约 29 亿元），增长 4.9% [4][19] - 「瑞德林生物」获超 5 亿元 C 轮融资，用于产能建设和新品研发，公司营收近三年接近翻番增长，超 20 款产品商业化、10 余款待量产 [4][20] - 丸美官宣杨紫为全球品牌代言人，发布《置顶自己》短片强化品牌专业印象并回应女性精神困境 [22] - Off&Relax 官宣林一为品牌大使，全网话题曝光量超 6000 万，话题登抖音文娱榜 38 位，线下触达超 1500 万人次 [23] - 若羽臣股东朗姿股份拟减持不超 3%股份，华熙生物 2024 年营收 53.71 亿元，同比下滑 11.6%，归母净利润 1.64 亿元，同比下滑 72.3%，扣非净利润 1.01 亿元，同比下滑 79.4% [25] - 2023 年中国护肤品市场规模 2818 亿元，同比增长 2%，前十榜单国货占 4 席，合计市占率 11.8%，珀莱雅、百雀羚市占率超 3% [29] - 2023 年中国彩妆市场规模 618 亿元，同比增速 11.2%，公司口径国货占 4 席，合计市占率 14.9%，花西子、卡姿兰打入品牌前十 [31] - 24Q4 美容护理行业重仓配置比例在 32 个申万一级行业中排第 31 位，巨子生物、爱美客等公司机构持仓有变化 [33] - 芭薇股份 2025 年 3 月 31 日解禁 5153.36 万股，洁雅股份 2025 年 6 月 3 日解禁 4571.77 万股 [37] 估值表 - 报告给出珀莱雅、巨子生物、上美股份等公司股价、总股本、市值、归母净利润、PE 及评级等信息 [39][40]