报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 稀土行业供给改革成效显著，需求端持续向好，2025 年市场有望迎来供需改善及价格回升 [2] 根据相关目录分别进行总结 总量调控管理办法发布，稀土供给改革拉开大幕 - 2025 年 2 月 19 日，工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》及《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》，旨在细化和落实《稀土管理条例》，推动稀土产业高质量发展 [1][4] - 新规核心变化包括扩大监管范围，首次将进口矿和独居石纳入总量调控，约 92%的稀土供给纳入管控范围，推动行业头部集中；明确合规主体，限定稀土开采和冶炼分离企业为国家级大型稀土集团及其所属企业，进一步规范市场秩序；强化追溯管理，要求企业实时录入生产、销售数据，实施“一物一码”，实现产品全生命周期可追溯 [1] 供给端：供给改革初见成效，配额增速显著放缓，缅甸矿事件推动价格上行 - 2024 年稀土开采配额增速降至 6%以内，供给改革初见成效，市场稳定性显著提升，“黑稀土”流通量减少约 40%，稀土氧化物出口占比从 2015 年的 65%降至 2024 年的 38%，永磁体出口占比升至 45% [2][9] - 《稀土管理条例》实施，约 92%稀土供给被纳入管控范围，有助于我国供给端集中度进一步提升，规范市场秩序 [16] - 缅甸矿封矿后，2024 年 10 - 12 月稀土价格有所下行，12 月中旬后开放，稀土价格不降反升，氧化镨钕价格从 39 万元/吨涨至 44 万元/吨并保持稳定，原因是合规性要求提升导致短期抛货、缅甸矿成本上升导致进口动力减弱 [19][20] 需求端：新能源、机器人持续增长推动需求向好 - 预计 2024 - 2026 年全球氧化镨钕需求增速分别为 9%/12%/12%，2025 - 2026 年需求年均增速预计为约 12%，新能源汽车、工业机器人和两轮电动车等领域快速发展提供强劲支撑 [2][25] - 预计未来三年新能源汽车对高性能钕铁硼的需求复合年增长率将达到 23.1%，2025 年全球工业机器人和人形机器人对钕铁硼的需求量将达到 3.1 万吨，占全球总需求的 7.5% [25] - 假设 2025 年全球稀土需求为 10.5 万吨，海外矿及废料矿供给分别为 3.7 万吨和 2.2 万吨，在 2025 年配额增幅小于 15%的情况下，全球稀土供需情况有望持续改善 [2][25]