证券研究报告 【另类资产观察】REITs转跌，可转债 建议关注低价、地产产业链 证券分析师 刘璐 投资咨询资格编号：S1060519060001 陈蔚宁 投资咨询资格编号：S1060524070001 2025年3月2日 2025年第4期总第119期 请务必阅读正文后免责条款 本周核心观点 市场回顾 REITs跑输股票、债券。本期（2.14-2.28,以下同） REITs指数涨跌幅为-1.71%，各指数涨跌幅表现:可转债>债券>红利股>沪深300>REITs。国 泰君安济南能源供热REIT、招商基金公路高速公路REIT、华夏中国交建高速REIT表现最好，涨跌幅分别为45.03%、5.75%、3.14%。 可转债上涨0.42%，与股指背离。本期权益整体下跌，仅小盘风格微涨。本期后半期，TMT回调而大宗商品、传统周期上涨，交易主线由成长切 换至房地产产业链企稳，钢铁、房地产、建筑材料、建筑装饰涨幅居前。可转债逆势上涨，且低价转债策略涨幅最高，主因低价转债集中的电 力设备、电子正股上涨。本期可转债涨跌幅，新兴周期（1.41%）＞传统周期（0.84%）＞消费（0.14%）＞稳定（0.08%）＞大宗商品（-0.07%） ...