报告核心观点 - 2月宏观驱动策略录得正向超额，3月推荐关注周期板块 [1] 市场回顾 主要市场特征 - 2月整体A股市场上涨，中小市值指数涨幅高于大市值指数，沪深300指数收益率为1.91%，中证500收益率4.84%，中证1000收益率7.26%，创业板收益率-5.16% [9] - 2月大部分板块获正向收益，中信一级行业中收益排名前5的是计算机、机械、电子、汽车、传媒行业，后5的是煤炭、石油石化、交通运输、银行、有色金属行业 [10] 宏观、胜率、动态平衡、多策略行业配置特征 - 动态平衡策略2025年3月推荐行业为轻工制造、计算机、电力设备及新能源、农林牧渔、基础化工、有色金属；宏观驱动策略推荐传媒、石油石化、有色金属、食品饮料、建筑、电力及公用事业；多策略行业配置推荐银行、房地产、建筑、医药、通信、农林牧渔、非银行金融 [14] 宏观驱动策略表现 - 自2016年初至2025年2月28日，综合模型超额年化收益率4.86%，超额波动率7.25%，信息比率0.67，最大回撤9.51%，IC均值5.05%，ICIR18.16%，年化换手3.21倍，2025年3月推荐传媒等行业 [18] 动态平衡策略表现情况 - 自2015年初至2025年2月28日策略年化绝对收益16.61%，年化相对收益12.4%，信息比率为1.87，相对最大回撤为7.87%，2025年3月推荐轻工制造等行业 [19] 多策略行业配置表现情况 - 多策略自2011年5月3日至2025年2月28日相对收益年化7.30%，信息比1.02，超额最大回撤13.03%，2025年3月推荐银行等行业，今年以来至2025年2月28日相对行业等权超额收益0.12% [22] 行业配置宏观驱动策略跟踪 上个月模型表现 - 截至2月28日，模型2月超额收益1.46%，绝对收益4.79%，各行业2025年1月底得分大小排序与2月实际收益相关关系为负 [25] 最近一期宏观因子扩散指标情况 - 当前经济扩散是相对最重要的宏观驱动要素，重要性为97.95% [29] 行业最新截面分析 - 2025年3月推荐传媒、石油石化、有色金属、食品饮料、建筑、电力及公用事业，相比上一期调入有色金属、食品饮料，调出计算机、通信 [33] 历史模型表现 - 自2016年初至2025年2月28日，综合模型超额年化收益率4.86%等，整体换手较低，2025年以来至2月28日，综合模型绝对收益0.26%，相对偏股混合型基金指数超额收益-4.19%，在主动权益基金中排名72.40% [35] 行业配置动态平衡策略跟踪 - 考虑胜率赔率平衡后2025年3月推荐轻工制造、计算机、电力设备及新能源、农林牧渔、基础化工、有色金属，相比上一期加入电力设备及新能源、基础化工，调出电力及公用事业、交通运输 [36] - 2月动态平衡策略绝对收益1.83%，跑输基准，超额收益为-0.92%，自2015至2025年2月28日策略年化绝对收益16.61%等，2025年以来至2月28日，绝对收益-0.45%，相对偏股混合型基金指数超额收益-4.90%，在主动权益基金中排名79.20% [39] 多策略行业配置策略跟踪 多策略行业配置最新截面推荐 - 截至2025年2月28日，推荐2025年3月在相对价值策略上赋予约51.03%权重，动量景气策略和核心资产策略分别配置约21.03%和27.94%权重，选出银行等7个行业，相比上一期调入农林牧渔，调出电力及公用事业、计算机 [42] 多策略行业配置月度跟踪 - 多策略行业配置2月绝对收益3.71%，超额收益0.15% [46] 多策略行业配置历史跟踪 - 多策略自2011年5月3日至2025年2月28日相对收益年化7.30%等，今年以来至2025年2月28日相对行业等权超额收益0.12%，2025年以来至2月28日，绝对收益0.63%，相对偏股混合型基金指数超额收益-3.81%，在主动权益基金中排名69.80% [50] 行业拥挤度提示 - 2月拥挤度因子在各行业拥挤提示触发较多，钢铁、机械、医药、食品饮料、电子、计算机、传媒和综合金融行业上有多个拥挤触发提示 [4][56]