报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 动力煤方面 截至2月28日秦皇岛港口动力煤现货价690元/吨 环比上周下跌29元/吨 同比跌232元/吨 供给端预计产量收缩 进口端进口煤性价比下降 需求端非电行业需求回升 高库存下煤价承压但跌幅将放缓 [1] - 炼焦煤方面 2月28日山西产主焦煤京唐港库提价1390元/吨 环比上周跌40元/吨 同比跌1040元/吨 认为焦煤价格已在底部 中期有望企稳反弹 [1] - 重点推荐中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于扩内需、稳增长政策的低估值弹性标的淮北矿业、平煤股份；建议关注煤电联营成长标的新集能源 [1] 根据相关目录分别进行总结 近期行业政策及动态 - 国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》 确立四项基本原则 提出提升能源供应能力等目标 [8] - 中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书 包括执行电煤中长期合同等内容 [8] - 柴达木沙漠基地送电广西工程4×660MW煤电项目获青海省发改委核准 动态投资115亿元 [8] - “陕煤兰炭”直通安徽华塑首趟列车顺利发车 预计每年可降低供需双方物流成本20%以上 [8] - 龙源电力孟家湾295兆瓦/590兆瓦时储能电站成功并网 总投资4亿余元 [8] 产地动力煤价环比下跌、焦煤价稳中有跌 - 产地动力煤价格环比下跌 如大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价环比下跌20元/吨 报收520元/吨 [9] - 动力煤价格指数环比下跌 如环渤海地区动力煤价格指数环比下跌2元/吨 报收694元/吨 [9] - 国际动力煤价涨跌互现 如印尼产（Q3800）FOB价环比跌0.05美元/吨 跌幅0.1% [10] - 产地炼焦煤价格环比稳中有跌 如六盘水主焦煤车板价环比下跌40元/吨 报收1360元/吨 [11] - 国际炼焦煤价格环比下跌 如澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌1.5美元/吨 报价199.5美元/吨 [11] - 产地无烟煤煤价环比下跌 如阳泉无烟煤洗中块车板价环比下跌10元/吨 报收940元/吨 [14] - 产地喷吹煤车板含税价环比稳中有跌 如长治6000 - 6300大卡喷吹煤车板含税价环比下跌20元/吨 报收830元/吨 [14] 国际油价环比下跌 - 布伦特原油期货价格环比下跌 截至2月28日 结算价环比下跌2.09美元/桶 至73.51美元/桶 跌幅2.77% [15] - 国际油价与国内煤价比值上涨 截至2月21日 国际油价与国内煤价比值为3.16 环比上涨0.13点 涨幅4.24% [15] 环渤海港口库存环比下降 - 环渤海四港区煤炭调入量、调出量环比均增长 截至2月28日 日均调入量环比涨0.51万吨 涨幅0.29% 日均调出量环比上涨27.36万吨 涨幅17.20% [19] - 环渤海港口煤炭库存环比下降 截至2月28日 库存环比上周减少37.6万吨 降幅1.27% 同比增32.50% [19] - 环渤海四港区锚地船舶数环比增长 截至2月28日 日均锚地船舶共59艘 环比上周涨17艘 涨幅40.75% [19] 国内沿海运费环比上涨 - 国内沿海运费环比上涨 截至2月28日 国内主要航线平均海运费环比上周上涨2.81元/吨 报收28.22元/吨 涨幅12.43% [23] - 国际海运费环比上涨 截至2月21日 澳洲纽卡斯尔港 - 中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）环比上涨0.93美元/吨 报收12.81美元/吨 [23] 重点公司估值表 - 展示中国神华、陕西煤业等多家公司2025/2/28股价、总市值、EPS、PE、PB等数据 [27]