核心观点 - 2月典型指数大小风格迥异，科创50表现强劲，所有典型指数均上涨，中证1000、国证2000、科创50涨幅超5%，中小盘表现较大盘强劲，差距在第一周与第三周拉开，边际上较1月绝对占优；典型指数标的上涨比例约52%，大小风格差异显著；所有典型指数换手率均较1月上升，除沪深300外其余典型指数2021年以来分位数均维持在80%以上；50 - 200亿中小盘行业中，家电、机械等2月具备超额收益 [1] 典型指数纵览：大小风格迥异，科创50表现强劲 - 2025年2月所有典型指数均上涨，中证1000、国证2000、科创50涨幅超5%，中小盘表现较大盘强劲，差距在第一周与第三周拉开，边际上较1月绝对占优 [1][9] - 典型指数标的上涨比例约为52%，大小风格差异显著 [1][9] - 2025年2月上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50指数换手率分别为25.7%、32.7%、66.5%、95.4%、109.4%、52.1%，所有典型指数换手率均较1月上升，除沪深300外其余典型指数2021年以来分位数均维持在80%以上 [14] - 截至2025年2月28日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50指数基于N + 1年盈利的Forward PE分别为10.1倍、16.9倍、20.7倍、26倍、30.7倍、52.2倍，除沪深300外其余典型指数2021年以来分位数均在80%以上，中证500达95.9% [16] 中小盘剖析：家电、机械等2月具备超额收益 - 截至2025年2月28日，全A非金融石油石化且剔除风险警示板的5144支个股中，大盘/中盘/小盘股分别有705/752/1262支，占比为13.7%/14.6%/24.5%；中盘股数量最多的5个行业为电子、医药、机械、基础化工、计算机，中盘股占比最多的5个行业为有色金属、传媒、煤炭、交通运输、房地产；小盘股数量最多的5个行业为机械、电子、基础化工、医药、计算机，小盘股占比最多的5个行业为国防军工、消费者服务、商贸零售、通信、食品饮料 [21] - 2025年2月中盘股涨幅前十的个股为并行科技、优刻得 - W等；小盘股涨幅前十的个股为万达轴承、卓翼科技等 [27] - 2025年2月中盘股融资买入占比前十的个股为博瑞医药、宝武镁业等；小盘股融资买入占比前十的个股为轻纺城、西高院等 [29] - 截至2025年2月28日，有88支中盘股2021年以来的PE (TTM) 分位数在95%以上，占比11.7%，剔除负值后有31支中盘股2021年以来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比4.1%；有127支小盘股2021年以来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比10.1%，剔除负值后有32支小盘股2021年以来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比2.5% [29] - 2025年2月有22个行业的中盘股上涨、4个行业的中盘股下跌，涨幅前三的行业为计算机、建筑、石油石化，跌幅前三的行业为煤炭、农林牧渔、纺织服装；相较于对应的ZX一级行业指数，有21个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为石油石化、家电、建筑，超额收益后三的行业为纺织服装、消费者服务、农林牧渔；有25个行业的小盘股上涨、1个行业的小盘股下跌，涨幅前三的行业为计算机、机械、汽车，跌幅前三的行业为农林牧渔、交通运输、石油石化；相较于对应的ZX一级行业指数，有23个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为家电、煤炭、机械，超额收益后三的行业为传媒、农林牧渔、食品饮料 [2][30] - 2025年2月中盘股换手率前三的行业为计算机、通信、传媒，相较于对应的ZX一级行业指数，有5个行业的中盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为建筑、通信、交通运输；小盘股换手率前三的行业为计算机、传媒、通信，相较于对应的ZX一级行业指数，有13个行业的小盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为石油石化、交通运输、电子 [2][33] - 2025年2月有18个行业的中盘股区间融资买入占比超过10%，占比前三的行业为建筑、传媒、计算机；有13个行业的小盘股区间融资买入占比超过10%，占比前三的行业为石油石化、消费者服务、交通运输 [36] - 截至2025年2月28日，有8个行业的中盘股2021年以来PE（TTM）的分位数高于60%、4个行业的中盘股2021年以来PE（TTM）的分位数低于40%，2021年以来PE (TTM) 分位数前三的行业为石油石化、传媒、计算机，2021年以来PE（TTM）分位数后三的行业为食品饮料、农林牧渔、医药；相较于对应的ZX一级行业指数，有15个行业的中盘股2021年以来的PE (TTM) 分位数高于基准，有11个行业的中盘股2021年以来的PE（TTM）分位数低于基准，高于基准的行业前三为房地产、商贸零售、石油石化，低于基准的行业前三为建材、钢铁、电子；有13个行业的小盘股2021年以来PE (TTM) 的分位数高于60%、1个行业的小盘股2021年以来PE (TTM) 的分位数低于40%，2021年以来PE（TTM）分位数前三的行业为房地产、煤炭、计算机，2021年以来PE（TTM）分位数后三的行业为石油石化、钢铁、农林牧渔；相较于对应的ZX一级行业指数，有14个行业的小盘股2021年以来的PE（TTM）分位数高于基准，有12个行业的小盘股2021年以来的PE（TTM）分位数低于基准，高于基准的行业前三为房地产、商贸零售、交通运输，低于基准的行业前三为钢铁、电子、建材 [41] 投资建议 - 建议关注家电、机械、电力设备及新能源等超额收益有望延续以及通信、计算机、电子等事件催化 + 技术突破相对密集的中小盘标的等 [5][47]