资本市场高质量发展意义 - 权益在居民资产配置中重要性上升，城镇居民财产性收入占可支配收入比重达10%，A股账户投资者超2亿，公募基金场外投资者超7亿，权益资产配置比例有望提升[9] - 资本市场能通过直接融资支持产业升级，08年以来我国资本回报率中枢从10%以上回落，需转向创新驱动发展[10] "1+N"政策体系 - 去年以来"1+N"政策体系持续深化，24年4月12日国务院发布新"国九条"，预计今年加快健全该政策体系[17] 支持新质生产力发展 - 科创企业研发投入大、现金流不稳定，23年战略新兴产业研发投入占营收比重6.5%，高于全部A股的2.7%，需直接融资支持[23] - 我国直接融资占比低，23年美国非金融企业直接融资占比60%，我国仅16%，股市融资仅4%[24] - 政策或推动股市制度完善、加快金融产品创新、推动多层次资本市场联动支持科创企业[26] 增强资本市场内在稳定性 - A股波动性大，24年沪深300振幅43%，2002年以来均值64%，美股振幅低于A股[32] - A股机构投资者占比低，24Q3仅18%，美股市值中机构投资者占比达55%[33] - 政策有望加快养老金第二、三支柱入市速度、落实三年以上考核制度、推动资本市场高水平开放引导中长线资金入市[40]