报告公司投资评级 - 谨慎推荐（下调评级） [2] 报告的核心观点 - 中国金融行业数字化转型进入以智能化为特征新时代，报告研究的具体公司持续深耕信创行业，技术有核心竞争力，客户覆盖率增大，未来业绩有望稳步增长，但近期公司估值水平相对较高，故下调至“谨慎推荐”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标预测 - 2023 - 2026 年预测营业收入分别为 6.06 亿元、6.11 亿元、7.19 亿元、8.61 亿元，收入增长率分别为 0.07%、0.80%、17.60%、19.72% [2] - 2023 - 2026 年预测归母净利润分别为 0.70 亿元、0.68 亿元、0.79 亿元、0.93 亿元，利润增速分别为 36.77%、 - 4.11%、16.35%、18.61% [2] - 2023 - 2026 年预测摊薄 EPS 分别为 0.34 元、0.32 元、0.37 元、0.44 元，PE 分别为 176.23、183.79、157.96、133.18 [2] 事件及公司情况 - 2024 年全年公司实现营业收入 6.11 亿元，同比增长 0.80%；归母净利润 6756.01 万元，同比下滑 4.12%；扣非净利润 5838.70 万元，同比下滑 6.52%；加权 ROE 为 16.71%，基本每股收益为 0.32 元 [5] - 2024 年第四季度公司实现营业收入 1.76 亿元，同比增长 4.07%，归母净利润 2463.57 万元，同比下滑 20.18% [5] - 2024 年公司营业收入小幅提升，但因用工成本和相关费用增加，盈利端表现较弱，不过客户覆盖取得较大进展，覆盖全国 20 家系统重要性银行，34 家资产过万亿商业银行覆盖 31 家 [5] - 2024 年公司并购北京信立合创，补充征信和金融信创领域技术与业务，商业银行信创工作有序推进，大型商业银行核心系统“下主机”取得阶段性成果，周边系统改造也积极推进 [5] - 2025 年公司将加大人工智能、虚拟现实技术和场景研发力度，加大与华为特别是鸿蒙合作力度，跟踪量子通讯技术在金融行业应用趋势；业务上除发力移动金融服务优势领域，还将逐步进入业务中台领域 [5] 资产负债表（百万元） - 2023 - 2026 年流动资产分别为 756.41、970.77、1184.97、1429.58 [6] - 2023 - 2026 年非流动资产分别为 171.91、188.08、192.25、198.12 [6] - 2023 - 2026 年资产总计分别为 928.32、1158.85、1377.22、1627.70 [6] 现金流量表（百万元） - 2024 - 2026 年经营活动现金流分别为 80.00、93.45、72.21、86.40 [6] - 2024 - 2026 年投资活动现金流分别为 - 284.09、 - 17.15、 - 5.77、 - 6.54 [6] - 2024 - 2026 年筹资活动现金流分别为 159.57、130.23、111.10、113.06 [6] 利润表（百万元） - 2023 - 2026 年营业收入分别为 606.43、611.30、718.91、860.71 [7] - 2023 - 2026 年营业成本分别为 405.20、406.87、479.53、572.80 [7] - 2023 - 2026 年净利润分别为 83.33、76.82、71.14、99.07 [7] 主要财务比率 - 2023 - 2026 年营业收入增长率分别为 0.07%、0.80%、17.60%、19.72% [7] - 2023 - 2026 年归属母公司净利润增长率分别为 36.77%、 - 4.11%、16.35%、18.61% [7] - 2023 - 2026 年毛利率分别为 33.18%、33.44%、33.30%、33.45% [7]