报告行业投资评级 - 报告对相关股票给出Buy（买入）、Neutral（中性）、Sell（卖出）、Not Rated（未评级）等评级[85] 报告的核心观点 - 全球科技巨头正加速先进AI技术研发 使机器能感知和与物理世界互动 报告聚焦与物理AI相关的公司[2] 根据相关目录分别进行总结 自动驾驶（AV - EMPOWERED） - Uber与Waymo合作2025年在奥斯汀和亚特兰大推出自动驾驶叫车服务 并借助英伟达平台开发AV技术 分析师认为投资者对AV增长影响的担忧可能过度[11] - Pony AI作为中国自动驾驶出行领导者 正推进商业化计划 新开通广州运营线路 预计2024 - 27E复合年增长率27% 2030年EBITDA和净利润转正[13] - BYD将高速公路NOA和代客泊车作为10万起车型标准配置 大规模向大众市场车辆推广自动驾驶 增强其在智能驾驶技术的竞争地位[14][15] - Li Auto 2024年在中国新能源汽车市场份额5% 2025年因城市导航辅助驾驶系统性能提升和对AI关注度加强而前景良好 且净现金状况佳[16] - Xiaomi借助AI扩展“人 - 车 - 家”生态系统 今年将保持与一级同行的自动驾驶能力 有望提升品牌并扩大用户基础[18] - Baidu去年推出低成本自动驾驶出租车RT6 预计2025年车队快速扩张 亏损业务有望在武汉等高密度城市实现盈亏平衡 还计划国内外市场扩张[19] - Alphabet除通过Waymo涉足自动驾驶外 12月宣布将Gemini 2.0的空间推理能力应用于机器人进行物理世界实验[21] - EHang作为eVTOL市场早期进入者 已获中国民航局相关证书 4Q24营收超预期 客户有望2025年获运营证书 还在海外申请TC[23] - Deere计划2030年推出玉米和大豆的全自动农业作业 目前正在试点自动驾驶种植 劳动力稀缺是采用自动驾驶技术的关键驱动因素[24] - Caterpillar有650辆自动驾驶矿用卡车在使用 新卡车越来越多具备自动驾驶能力 正改善小型矿场和采石场的运营经济性[25] 设备（EQUIPMENT） - Horizon Robotics是ADAS/AV领导者和BYD关键供应商 受益于中国智能汽车普及 与BYD合作或助其赢得更多客户 计划3Q25发布SuperDrive系统[29] - Mobileye Global在ADAS领域与西方OEM合作地位稳固 与大众的L2+/L3/L4产品设计订单预计2H26/27发货 正与多客户洽谈新订单[30] - AAC作为摄像头传感器制造商和苹果供应商 拓展高利润汽车业务 其产品涵盖ADAS等领域 大中华区相关供应链或受益于人形机器人趋势[34] - Quanta今年受益于向机架级AI服务器迁移 计划2025 - 2026年为更多全球汽车OEM提供ADAS/AV控制器 其子公司Techman是协作机器人供应商[35] - BYDE的汽车电子产品业务因BYD增加智能驾驶功能而将成为2025年主要增长动力 为BYD智能汽车供应域控制器 预计量价齐升[36] - Ningbo Tuopu Group是特斯拉等人形机器人执行器组件主要供应商 有望受益于人形机器人量产加速和市场扩大 预计2025E营收增长32% 净利润增长26%[38] - Hesai产品应用于ADAS等领域 2023年全球营收市场份额37% 受益于中国新能源汽车市场NOA加速采用和新产品推出 已获多家OEM下一代产品设计订单[40] - Desay与主要汽车制造商关系深厚 其高功率智能驾驶域控制器已被多家车企采用 还可服务低价车型 域控制器业务将支持毛利率长期扩张[41] - Wistron 2025年增长受AI服务器业务驱动 智能驾驶域控制器业务或带来额外增长[44] 机器人与自动化（ROBOTICS AND AUTOMATION） - Harmonic Drive Systems占据全球小型精密减速器80%市场 产品用于人形机器人上半身 预计与大型人形机器人项目相关年订单近30亿日元 订单将加速增长[46] - Yaskawa Electric作为全球第三大机器人制造商 其自动驾驶机器人MOTOMAN NEXT销售预计增长 正开发双臂版本 计划12月2025展示[49] - Sanhua Intelligent Controls高规格人形机器人执行器组件业务市场份额2025E - 30E预计达70% 有望供应行星滚柱丝杠 增加整体人形业务利润率[51] - Shenzhen Inovance Technology利用自身优势开发多种人形机器人组件 目前专注研发 可通过现有生产线实现量产[52] - Siemens与英伟达和微软合作 加强AI应用 其智能基础设施业务支持中期有机增长 1Q25表现出色 成为集团最大部门[55] - Zhejiang Supcon Technology与沙特阿美合作探索多种机器人产品 分析师看好其在AI和机器人领域的机会[56] - Hon Hai与英伟达合作开发人形机器人 计划应用于医疗等服务行业 凭借其大规模生产工业机器人和软件算法的专业知识 具备发展机会[57] - Will Semi专注于CMOS图像传感器 产品获英伟达平台验证 已成为汽车CIS领先供应商 高端ADAS领域发展良好 预计2025E高分辨率前视车载摄像头占比提升[59] - Gigabyte开始为工业机器人提供主板和ODM服务 虽目前营收贡献小 但凭借早期优势未来有望成为有竞争力的参与者 还为自动驾驶小巴提供定制电子控制单元[61] - Largan为服务机器人开发机器视觉相机并已开始发货 从饱和的消费电子市场多元化发展或对其有利[62] - Keyence作为全球工厂自动化领导者 业务模式独特 近季度北美销售额增长12% 高于行业平均 有望受益于美国资本支出复苏[63] - Intuitive Surgical的da Vinci 5机器人有限推出超预期 2025年将扩大推出 有望受益于机器人辅助手术的日益普及 拓展全球市场[66] 基础设施与支持（INFRASTRUCTURE AND SUPPORT） - Belden专注于增长高利润解决方案业务 目标是将其在总业务中的占比从2024年的10% - 12%提高到2028年的20% 预计关键增长领域的潜在市场规模2026年达1900亿美元[68] - Flex的电子制造服务（EMS）+产品+服务策略以及在汽车、医疗和工业等非传统终端市场的长期机会 可促进数据中心增长和利润率扩张[69] - Jabil Circuit与更多汽车OEM合作 满足其自动驾驶、连接性、电气化和软件定义车辆等目标 关键汽车领域胜率95% 从提供印刷电路板服务转向全系统组装 其AI相关业务也持续强劲[71] - TE Connectivity虽预计2025年汽车产量下降1 - 2% 但内容增长机会和广泛的地理布局可缓解产量下滑 工业订单增加和AI及数据中心业务的发展带来积极势头[72] - Amphenol销售用于传输电力、数据和信号的连接器 受益于自动驾驶和ADAS的采用增加 数据中心业务和工业市场趋势改善 有望在未来12 - 24个月超越市场[75] - Dassault Systemes的3DEXPERIENCE平台凭借AI赢得多个大型汽车、航空和国防客户的合同 可模拟产品生命周期系统 目前模拟业务收入6 - 7亿欧元 未来有增长机会[77] - Prysmian作为电缆制造商 订单储备稳健 受益于输电、配电和数据中心对其产品的需求增长 其电气化业务将受益于美国的制造业回流趋势 支持营收和利润率增长[78] - Legrand在全球电气和欧洲资本货物公司中对数据中心的敞口较高 2024年数据中心业务占销售额约20% 因4Q24业绩超预期 分析师上调2025年调整后EBIT预测超10%[82]