报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 本周板块走势平稳，因无较大基本面催化；白酒春节后进入淡季，多家企业停货挺价，市场反馈理性平稳，今世缘和汾酒渠道势能向上且有增量；大众品板块延续回升，中炬高新春节动销同比或有压力但环比增长优；短期板块难有催化，延续弱势，白酒基本面预计仍为左侧；临近两会，关注政策端催化；全年维度随着宏观调控发力，有望走出底部拐点；绝对估值处于底部区间，短期或具补涨行情；推荐白酒头部企业以及泛餐饮链相关公司 [4] - 白酒近期进入淡季，厂家控货挺价，批价稳健，挺价效果略好于预期，汾酒和今世缘动销有增长；预计25年上半年白酒基本面延续疲弱，仍处左侧；关注两会政策对消费板块催化，中期景气度有望向好；白酒绝对估值处于底部，股息率3%以上，龙头个股或有补涨行情 [6] - 大众品春节动销持续小幅回升但整体仍疲弱，中炬高新同比有压力但环比好转；原材料价格下行利好利润释放；预期调整充分，业绩兑现或好于白酒；后续跟踪餐饮恢复及政策催化；中长期看好相关企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业板块表现统计及原因剖析 - 本周板块反弹0.1%，走势平稳，因无基本面催化；东鹏饮料回调较大，系减持影响 [9] - 食品饮料各细分板块本月以来涨跌幅统计：食品饮料(申万)本周涨0.09%、本月初以来涨2.33%、本年以来跌4.67%；食品加工(申万)本周跌0.92%、本月初以来涨0.37%、本年以来跌4.42%；白酒Ⅱ(申万)本周涨0.49%、本月初以来涨3.77%、本年以来跌3.50%；非白酒(申万)本周涨0.01%、本月初以来涨0.81%、本年以来跌10.11%；饮料乳品(申万)本周跌0.91%、本月初以来跌2.08%、本年以来跌8.09%；休闲食品(申万)本周跌1.28%、本月初以来跌3.15%、本年以来跌6.24%；调味发酵品Ⅱ(申万)本周跌0.50%、本月初以来涨2.35%、本年以来跌5.29% [10] “三重”（重大政策、重要事件、重大公告）信息跟踪与简评 - 茅台提高公斤茅台打款价，公司称系为调整批价波动，动态优化出厂产品组合及价格 [10] - 山西汾酒汾酒青花20、老白汾酒10两款产品多地停供，将升级为五码合一新版产品；泸州老窖暂停接收老头曲500ML装产品订单与发货 [10] 数据图表跟踪与简析 - 白酒批价：整箱飞天批价维持在2250元/瓶左右，五粮液批价维持在930元/瓶左右 [11] - 库存：高端酒库存1 - 2月左右，次高端3月左右，库存同比提升、环比消化，绝对值可控 [11] - 餐饮数据和消费者信心：12月餐饮数据环比增速回落，消费者信心指数较11月小幅回升但绝对值仍弱，待政策刺激经济企稳、居民收入预期和消费者信心指数回升 [13] - 原材料成本：大豆价格呈下行趋势，利于板块利润释放 [16] - 农业板块：本周中央一号文出台，对农业板块或有催化；近期猪价回调，二季度或承压；考虑产能恢复、板块业绩降速，推荐牧原股份配置 [18]