财政支出与赤字率 - 2025年财政支出同比增速、广义赤字率预计均接近10%，广义赤字率或创近10年最高，狭义赤字率预计达4%[1][10] - 2025年国内财政支出预计42.28万亿元，同比增长9.5%，高于上年2.7%的增速[1][10] - 2025年国内广义赤字预计13.87万亿元，广义赤字率约9.8%，或创2016年至今最高[1][10] 财政城投支出 - 2025年财政城投支出同比增速预计约5.9%，低于财政支出增速，但同比提高约2.4个百分点[2][15] - 若发债城投有息负债增量保持2024年趋势，2025年预计为2.93万亿元，同比下降5228亿元[2][14] 实物财政城投支出 - 2025年全国实物财政城投支出预计43.41万亿元，同比增长5.4%，较上年-0.4%明显增长[3][21] - 政府拖欠企业账款化解工作可能提速，若部分地方债用于化解拖欠款，实物财政城投支出或被进一步削弱[4][34] 风险提示 - 测算2025年实物财政城投支出的部分假设可能与实际不符[4][37] - 财政部披露的地方政府债务收支可能未含特殊再融资债数据[4][37] - 对加快化解政府拖欠企业账款的预期可能有偏差[4][37]