报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2025年3月3日美国对中国输美商品加征10%关税，3月4日中国对原产美国部分商品加征关税，其中鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%，高粱、大豆、猪肉、牛肉等加征10% [2] - 2018年中美贸易战农产品是中方反制主要产品，此次加征关税对国内农产品供应影响分粮食、肉类、其他三类分析 [2] - 粮食方面，小麦、玉米进口量低，大豆、高粱自美进口量大影响饲用需求；肉类方面，中国自美进口肉类少且多为副产品；其他方面，棉花自美进口占比约11%，蔬菜、水果进口量小，乳制品自美进口占比低 [2] - 投资上，关注生物育种，短期玉米、豆粕价格或因供给偏紧上涨推升养殖成本，关注养殖盈利与产能去化节奏，种业与种植业关注隆平高科等，养殖关注牧原股份等 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件背景 - 3月3日美国对中国输美商品加征10%关税，3月4日中国对原产美国部分商品加征关税，不同农产品加征比例不同 [2] - 2018年中美贸易战农产品是中方前期反制美国关税政策主要产品，多次对美进口农产品加征关税涉及不同贸易额 [2] 对国内农产品供应影响 粮食 - 小麦、玉米国内产量占消费量超95%，自美进口量占比约1.4%、0.7% [2] - 大豆高度依赖进口，2024年进口1.05亿吨，自巴西进口71%，自美国进口21%占国内消费量17.6% [2] - 高粱2024年进口866万吨占国内消费量86%，66%来自美国占国内需求量56%，饲用占比约60% [2] 肉类 - 2024年鸡肉消费量中约6.6%来自进口，自美进口占比约11%占中国消费总量0.7% [2] - 2024年猪肉进口量占消费量约2%，自美进口占比约7%占中国消费总量0.1% [2] - 牛肉消费中27%来源于进口，自美进口比例约5%占国内消费总量约1.3% [2] - 水产品主要进口来源为厄瓜多尔等国，自美进口较少 [2] 其他 - 2024年棉花消费量中约33.2%来自进口，约三分之一来自美国占国内需求总量11%左右 [2] - 蔬菜、水果2024年进口量占消费量低于3%，水果进口主要来自泰国等，蔬菜进口主要为加工蔬菜 [2] - 乳制品消费中进口占比约5%，自美进口量占国内消费量比例约为0.2%-0.3% [2] 投资分析意见 - 大豆、高粱、棉花自美进口占比相对较高，关注生物育种 [2] - 短期玉米、豆粕价格或因供给偏紧上涨推升养殖成本，关注养殖盈利与产能去化节奏 [2] - 种业与种植业建议关注隆平高科、登海种业、苏垦农发、大北农、荃银高科等；养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团 [2] 农林牧渔重点公司估值表 - 展示了生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业多家公司2025/3/4收盘价、总市值、申万EPS、PE等数据 [16]