报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2024年家电零售额双位数增长，2025年将大力提振消费、全方位扩大国内需求，安排3000亿超长期特别国债支持消费品以旧换新 [3] - 家电以旧换新政策延续，2025年开年以来家电表现亮眼，各以旧换新受益大厨电品类均保持高增长趋势 [3] - 投资要点有三大投资主线，分别为白电、出口、核心零部件，并推荐了相关企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业现状 - 2024年家电类商品零售额增长12.3%，达到10307亿元，创历史新高 [3] - 2024年以旧换新8类家电产品实现销售量超6200万台，直接拉动消费近2700亿元 [3] 政策情况 - 2025年经济政策着力点转向惠民生、促消费，将实施提振消费专项行动，安排3000亿超长期特别国债支持消费品以旧换新 [3] - 2025年家电以旧换新政策进一步优化并扩大范围，补贴范围扩大至12类家电产品，补贴标准为产品销售价格的15%，1级能效或水效产品补贴20%，每件最高补贴2000元 [3] 销售数据 - 2025年1月空调、冰箱、洗衣机、电视内销出货量分别同比-1.5%、-5.3%、+0.0%、+3.1% [3] - W01 - 09（截至3月2日）线下市场油烟机销量同比+40.4%，销额同比+51.3%；燃气灶销量同比+25.4%，销额同比+43.7%；洗碗机销量同比+14.1%，销额同比+18.9%；线上市场方面，油烟机销量同比+29.6%，销额同比+20.5%；燃气灶销量同比+26.1%，销额同比+23.7%；洗碗机销量同比+11.5%，销额同比+7.3% [3] 投资主线 - 白电：地产政策风向反转，白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策有望催化，3 - 5月空调排产仍持续+14%/+10%/+15%增长，持续看好白电产业链量价齐升，推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合 [3] - 出口：推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技 [3] - 核心零部件：白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [3] 重点公司估值 - 报告列出了家用电器行业重点公司的估值表，包括美的集团、格力电器、海尔智家等公司的评级、收盘价、归母净利润、股本、每股收益、PE等信息 [4]