报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2025年政府工作报告房地产相关内容符合预期且更全面，有望出台相关政策推动市场回稳，建议关注基本面稳定、“小而美”、经营有变化及受益二手房修复的四类标的 [3] 各部分总结 经济增长与就业目标 - 2024年GDP同比增长5%，2025年目标增长5%左右，基本符合市场预期 [3] - 2024年城镇新增就业1256万人，较2023年增加12万人，失业率5.1%，较2023年下降0.1个百分点；2025年目标新增就业1200万人以上，失业率5.5%左右，与2024年目标基本一致 [3] - 2024年居民人均可支配收入实际增长5.1%，与经济增长基本同步，政府提出稳定和扩大就业、促进居民增收等措施 [3] 货币政策 - 货币政策从“稳健”转向“适度宽松”，预计今年宽松力度加大，5年期以上LPR有望下降，降低购房成本 [3] 财政政策 - 实施更积极财政政策，拟安排地方专项债4.4万亿元，比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储等 [3] - 近期多地土储专项债有进展，预计今年更多地方落地收储专项债券 [3] 房地产需求端政策 - 明确“止跌回稳”主基调，通过减少限制措施和加速旧改释放需求 [3] - 北上深限购政策有放松空间，“大旧改”将成楼市增量筹码，预计旧改放量带动购房需求 [3] 土地供应政策 - 土地供应“提质减量”，年初土地市场呈现结构性优化，推动行业向“品质化开发”转型 [3] 存量盘活政策 - 盘活存量用地和商办用房，收购存量商品房是重点工作，政府将给予更大自主权，完善配套政策 [3] 保障性住房政策 - 拓宽保障性住房再贷款使用范围，预计2025年使用率提升 [3] 风险控制政策 - 融资协调机制、保交楼、防范房企债务违约等风险控制任务不变 [3] 行业发展模式 - 加速构建行业新发展模式，内涵逐渐清晰，相关规划和政策将加速落实 [3] “好房子”建设 - “好房子”建设首次写入报告，预计各地出台细化政策，推动房企转向品质竞争，挖掘市场需求 [3] 投资建议 - 建议关注基本面稳定、“小而美”、经营有变化及受益二手房修复的四类标的 [3]