报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年政府将实施提振消费专项行动，多维度并举，包括供给端、收入端举措，创新消费场景，深化国际消费中心城市建设，健全县域商业体系 [5] - 服装行业消费弱于社零整体，但弹性波动更强，在政策加持下服装拐点弹性将优于整体社零 [5] - 新材料应用愈发广泛，新质生产力推动产业转型升级，我国纺织新材料研发和生产企业已初见成效 [5] - 政策加持下体育户外、中高端男装、家纺赛道有望受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 政策导向 - 2025年政府工作首要任务是扩内需、振消费，实施提振消费专项行动，多维度并举 [5] 服装行业消费情况 - 服装行业消费增速长期低于社零平均增速，零售增速波动幅度大于社零整体 [5] - 2025年在政策推进下，内需消费有望迎来拐点，服装零售波动性大的特点将体现 [5] 新材料应用 - 新材料可用于功能性服饰、户外服饰及军工等领域，在服装舒适度、耐用性和多功能性方面有重大突破 [5] - 我国纺织新材料研发和生产企业尚不具规模，但已初见成效，如台华新材和南山智尚的产品受市场检验 [5] 关注赛道 - 体育户外赛道：国内体育产业政策支持力度大，户外运动兴起，利好体育服饰龙头企业 [5] - 中高端男装赛道：男装消费有韧性，行业结构优化，龙头优势逐步体现，政策赋能下有望改善 [5] - 家纺赛道：2025年家纺补贴政策持续，线上覆盖全国，随着政策推广加深，产品销售有望提高 [5] 投资建议 - 关注有望在政府提振内需政策中受益的企业，如森马服饰、海澜之家等 [5] - 关注在户外场景渗透中有竞争优势的国产体育龙头企业，如安踏体育、特步国际等 [5] - 关注家纺消费场景修复、补贴加持需求提振的企业，如罗莱生活、水星家纺等 [5] - 关注拥有优质客户、国际化产能布局的优质纺织龙头企业，如华利集团、伟星股份等 [5]