3月金股组合 - 3月金股组合包含极兔速递 - W（1519.HK）、中国石油（601857.SH）、安集科技（688019.SH）、山推股份（000680.SZ）、当升科技（300073.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、岭南控股（000524.SZ）、兆易创新（603986.SH）[1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3341.96，涨0.53%；深证成指收盘价10709.46，涨0.28%；沪深300收盘价3902.57，涨0.45%；中小100收盘价6634.77，涨0.28%；创业板指收盘价2190.36，涨0.01%[3] 行业表现（申万一级） - 通信、机械设备、银行、汽车、计算机行业上涨，涨幅分别为2.45%、1.84%、1.73%、1.31%、1.10%；房地产、农林牧渔、综合、医药生物、美容护理行业下跌，跌幅分别为1.46%、1.08%、0.87%、0.74%、0.59%[4] 策略研究 - DeepSeek催化AI应用加速落地，构建AI应用中微观景气跟踪框架，关注重点AI应用赛道产业进展及投资机会[2][5] - 2025年H2海外AI应用有望进入收入兑现期，国内AI应用用户数进入加速增长期，DeepSeek推出加速应用端商业化落地[5] - 2013 - 2015年移动互联网应用行情启动受多因素催化，场景明确、商业模式验证、产业链投资成本低的细分赛道易率先突围，软件应用端有轮动规律[5] - 2025年AIGC应用有望迎系统性行情，经济或“弱复苏”且流动性宽松，AI产业向端侧、应用侧演进，DeepSeek催化终端与软件商业化和盈利兑现加速[6] - AI应用行情或有海外映射特征，AI Agent成重要趋势，当前AI端侧产品未成熟，生态未形成，行情需参考海外商业模式[6] - AI应用用户数加速增长，部分产品付费用户初具规模，医疗、企服、教育、办公、金融、营销等垂直领域易率先商业化[7] 宏观经济 - 2025年政府工作报告提出国内生产总值增长5%左右、粮食产量1.4万亿斤左右、单位国内生产总值能耗降低3.0%左右等目标[8] - 2025年居民消费价格涨幅目标定为2.0%左右，较去年下调1.0个百分点，政策对物价判断更务实[8] - 2025年实施积极财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元及特别国债5000亿元，实际赤字率或超5.0%[9] - 扩大内需方面，要大力提振消费、提高投资效益，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新[9] - 汽车、地产下游相关消费是促消费重要抓手，“以旧换新”政策推进有望改善汽车、家电销售，地产销售回暖带动下游消费，房价趋稳形成“正财富”效应[10] - 投资方面，积极扩大有效投资，中央预算内投资拟安排7350亿元左右，规模延续上升，特别国债、地方政府专项债有增量[10] 固定收益 - 政府工作报告经济、通胀目标及增量政策对债市利空不明显，但体现对内生增长动力的信心，债市应结合后续通胀和基本面变化审慎看待利率下行空间[2][11] - 2025年国内生产总值增长目标5%左右符合预期，居民消费价格涨幅目标2%左右低于去年[11] - 4%的赤字率水平在市场预期内，2025年地方专项债增长5000亿元增量适中，超长期特别国债规模增加且支持消费力度加大[12] - 货币政策增加结构性工具表述，结构性货币政策工具和提升金融服务可获得性、便利度将发挥更大作用[12] - 政府工作报告在通胀较低环境下强调“以供给创造需求”思路[12]