报告行业投资评级 - 维持行业强于大市评级 [1][5] 报告的核心观点 - 政策加力下消费升级、技术进步等因素有望共同驱动化工产业发展，当前行业估值处于低位 [1] - 2025 年政策加力内需持续复苏，消费升级、新质生产力共同驱动产业发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 政策要点及解读 - 宏观政策更加积极，实施更加积极的财政政策，2025 年赤字率拟按 4%左右安排，比 2024 年提高 1.0 个百分点，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元；货币政策实施适度宽松的货币政策，新增“适时降准降息” [5] - 提振内需重要性提升，提出大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，安排 3000 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，预计 2025 年用于消费提振的财政资金更充裕，资金主要流向汽车、家电等领域 [5] - 发展新质生产力，加快建设现代化产业体系，强调新兴产业和未来产业战略地位，应用场景明确化带动技术发展与需求提升可期，具身智能、6G 等产业首次进入政府工作报告，智能机器人等有望快速发展，还提出推进高水平科技自立自强 [5] - 再生材料有望迎来快速发展，提出深入实施绿色低碳先进技术示范工程，加强废弃物循环利用，大力推广再生材料使用，再生材料首次在政府工作报告中被提及，到 2025 年初步建成废弃物循环利用体系，资源循环利用产业年产值达 5 万亿元，到 2030 年再生材料在原材料供给中占比进一步提升，还提出开展国家碳达峰第二批试点，建立零碳园区、工厂 [5] - 有效激发各类主体活力，指出高质量完成国有企业改革深化提升行动，落实促进民营经济发展政策措施，依法保护民营企业和民营企业家合法权益，国央企价值增值能力有望提升，政策有望加力支持民营经济发展 [5] 投资建议 - 下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔，包括科技自立自强下的国产替代材料、新能源材料、吸附分离材料，推荐安集科技等公司，建议关注彤程新材等公司 [5] - 政策加持需求复苏，关注龙头公司业绩弹性及高景气度子行业，2025 年政策加持下需求有望复苏，优秀龙头企业业绩估值有望双提升，推荐万华化学等公司；氟化工景气度持续上行，推荐巨化股份；维生素景气度有望维持高位，推荐新和成；优秀轮胎企业出海有广阔空间，建议关注赛轮轮胎等公司 [5] - 原油价格有望延续中高位，油气开采板块高景气度持续，能源央企提质增效深入推进，分红派息政策稳健，推荐中国石油等公司；油气上游资本开支增加，油服行业景气度修复，建议关注中海油服等公司 [5]