报告核心观点 - 上周市场普跌，红利占优，流动性转强，交投活跃度上升，各宽基指数估值修复至一年高位，消费板块估值普遍较为便宜，市场ERP小幅下降，资金合计净流入 [3] 各部分总结 市场普跌，红利占优 - 上周红利、微盘股、消费表现最好，创业板指、成长、深圳成指表现最弱 [15] - 行业中钢铁、房地产、食品饮料涨幅前三，通信、传媒、计算机表现最弱 [19] 宽基指数估值下降 - 上周创业板指/沪深300相对PE和PB均下降 [25] - 万得全A ERP小幅下降，处于一倍标准差附近，A股配置价值仍高 [26] - PEG视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE视角下科创50与成长风格安全边际高 [30] - 上周指数估值普跌，主要指数估值处于近一年高位，消费处于近一年估值低位 [33] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于50%历史分位，其他部分行业低于50% [35] 行业估值下跌为主，钢铁领涨 - 各行业估值处于近一年高位，非银、公用事业等行业处于近一年低位 [43] - 从PE、PB偏离度看，消费板块估值较为便宜 [47] - PB - ROE视角下，当前消费板块PB - ROE较低 [50] - 科技板块热门概念处于估值三年历史较高分位 [53] - 各行业盈利预期普遍小幅下调，银行上调幅度最大，房地产下调幅度最大 [57] - 海外主要指数中，英国富时100指数表现最好，恒生科技指数表现最差 [61] 市场流动性转强，交投活跃度上升 - 上周全A成交额9.96万亿，换手率10.12%，均较前一周上升，市场资金合计净流入407.56亿元 [65] 资金净投放，国债期限利差扩大 - 上周公开市场操作净投放资金1369.7亿元，DR007和R007下降，利差缩小 [68] - 10年期国债收益率上升3bp，1年期上升1bp，期限利差扩大；10年期美债收益率下行，中美利差倒挂程度减小；市场预期3月美联储不降息概率达93% [68] 微观流动性上升 - 各宽基指数换手率和成交额上升 [80] - 上周偏股型基金发行规模251.7亿元，较上一周上升 [82] - 偏股型公募基金上周加仓食品饮料、房地产等行业，减仓计算机、传媒等行业 [84] - 上周两融资金净流入124.28亿元，两融交易额占A股成交额下降至9.95% [89] - 上周ETF份额上升70.9亿份，上证180指数ETF和消费ETF流入资金最多 [90] - 上周IPO融资0家，规模0亿元；再融资3家，规模39.32亿元 [97] - 上周产业资本减持40.47亿元，交通运输等行业增持，汽车等行业减持 [98] - 上周解禁规模167.11亿元，有色、汽车、传媒解禁规模前三 [102]