宏观视角 - 2025年GDP目标5%左右，消费需承担3.7 - 4.2pp增长贡献，社零增速至少提至6%以上[8][9][10] - CPI目标由3%下调至2%，意在推动物价企稳回升，预计2025年CPI中枢向1%迈进，PPI仍在负区间[12][13] - 财政赤字上调1个百分点至4%，广义赤字规模11.86万亿元，广义赤字率8.4%，较去年抬升1.8pp[14] - 货币政策适度宽松，预计2025年或有两次降准，降息大概率在年中[16][19] - 预计社零消费2025年增长6.0%以上，政策发力释放多样化消费潜力[20][22] - 预计固定资产投资同比增长5.5%左右，基建投资同比增长7.0%左右，制造业投资同比增长6.0%左右[23] - 2025年资本市场改革推动行情修复向好，促进居民增收和支持经济活力提升[24][25] - 关注具身智能、6G通信等新兴产业，科技板块年初获涨幅，未来有成长空间[26] - 政府重视外部挑战，宏观政策“组合拳”储备充足，提升市场应对冲击韧性[28][30] 策略视角 - 2024年以来A股与港股经历三次阶段性估值修复行情，呈现“脉冲式慢牛”特征[31] - 过去10年“两会”行情受国内环境、国际环境和市场估值影响，当前市场符合“脉冲式慢牛”逻辑[37][39] - 过去10年“两会”行情行业表现有周期性、创新科技、扩内需消费三种主线，当前建议关注消费和部分科技板块[40] - 政府工作报告支撑内需、新兴产业突破和资本市场改革，推动“脉冲式慢牛”持续[41]