报告核心观点 2025 年积极财政政策有四大看点，包括狭义赤字率上升、新增政府债务创新高；稳妥化解地方政府债务风险，推动融资平台转型；财政支出加大强度、加快进度、优化结构；深化财税体制改革 [1] 狭义赤字率首次上升至 4%，新增政府债务近 12 万亿、创历史新高 狭义赤字率创历史新高、上升至 4%，向中央倾斜助力债务结构优化 - 今年赤字率拟按 4%左右安排，赤字规模 5.66 万亿元，这一调整回应国内现实压力，对稳定经济增长等非常关键 [4] - 今年新增赤字 95%为中央承担，中央赤字规模及占比均大幅增加，助力央地债务结构优化，也有利于减轻地方发展包袱，激发地方活力 [5] 广义赤字“更加给力”，新增专项债券 4.4 万亿、特别国债 1.8 万亿，规模均创历史新高 - 今年广义赤字规模将达 13.86 万亿元，广义赤字率为 9.8%，为历史最高水平，预计我国政府负债率上升约 7 个百分点至 67.8% [8] - 今年拟发行 1.8 万亿元特别国债，其中 1.3 万亿元支持“两重”“两新”，或拉动 GDP 增长约 0.5 - 1 个百分点；0.5 万亿元补充国有大行核心一级资本 [9] - 今年拟安排新增地方政府专项债券 4.4 万亿元，考虑置换额度后，地方政府专项债务余额或将增加 6.4 万亿元 [9] 加强财政货币协调联动，打好政策“组合拳” - 加强财政支出与货币适度宽松形成合力，推动需求扩张，货币政策将加强与财政政策联动，保持市场稳定 [11] - 后续可根据政府债券发行节奏调节流动性，适时降准降息，创设新工具为银行提供定向资金支持 [11][12] 稳妥化解地方政府债务风险，加快推动融资平台转型 坚持在发展中化债，动态调整名单制管理、打开投资新空间 - 优化考核和管控措施，动态调整债务高风险地区名单，将融资约束政策适用范围细化至地市级，合理满足地市投融资需求 [14] - 按科学分类、精准置换原则做好隐性债务置换工作，截至 2025 年 3 月 4 日置换专项债发行规模达 30887.05 亿元，后续可动态调整置换规模 [15] 完善政府债务管理制度，坚决遏制违规举债冲动 - 建立全口径债务监测机制，常态化推进“多债统管”，拓宽地方债务监测范围，注重多部门协调监管 [17] - 加快建立适应高质量发展的政府债务管理机制，健全监管监督体系，遏制违规举债冲动，加强人大监督力度 [17] 加快剥离地方融资平台政府融资功能，依托国企改革推动市场化转型 - 政策引导下 2025 年地方政府融资平台将步入市场化转型快车道，可依托国企改革增强市场化竞争能力 [19] - 融资平台转型需与地方经济发展衔接，明确转型角色定位，把握好转型节奏，地方政府应规范支持并设置风险监测期 [19] 财政支出加大强度、加快支度、优化结构，把握政策发力“时度效” 加大支出强度、加快支出进度，更好发挥逆周期调节作用 - 2025 年一般公共预算支出规模 29.7 万亿元，全国一般公共预算支出、政府性基金预算支出目标增速分别为 4.4%、23.1% [21] - 2025 年财政政策有望靠前发力，新增债发行进度快于去年，第二批置换快速推进 [22] 优化支出结构，更多“投资于人”，聚焦提振消费尤其是服务消费 - 财税政策促消费作用有望发挥，可推动特别国债支持“两新”，发放补贴和消费券，加强配套基础设施建设 [23] - 加大财政支持新型服务消费力度，加强普惠性民生建设，健全社保体系，促进良性循环 [23] 积极扩大有效投资，发挥政府投资带动作用、提高投资效益 - 加大对新型城镇化、新基建、未来产业、绿色低碳等领域支持，补足传统基建短板项目 [24] - 加强协调配合，发挥财政资金乘数和杠杆作用，落实专项债券管理机制，简化投资审批流程 [25] 深化财税体制改革，注入高质量发展“长效药” 深入推进零基预算改革，提升财政资金效能 - 开展中央部门零基预算改革试点，支持地方深化改革，打破传统预算编制模式，提高预算编制科学性和资金使用效率 [27] - 目前 16 个中央部门已开展试点，18 省提出深化零基预算改革，成为财税体制改革重点方向之一 [27] 进一步理顺央地关系，完善财政转移支付体系 - 深化财税体制改革，适当加强中央事权，合理上移部分领域事权，减轻地方支出压力 [28] - 增加中央对地方转移支付，今年安排 103415 亿元，同口径增长 8.4%，促进基本公共服务均等化 [29] 持续深化税制改革，增厚地方自主财力 - 加快推进部分品目消费税征收环节后移并下划地方，规范税收优惠政策，拓宽地方税收来源 [32] - 适当提高地方在共享税中的分享比例，强化非税收入征管，优化财政收入结构 [32]