报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年政府实施积极财政与适度宽松货币政策，提振消费、扩大内需，拉动有色金属需求，支撑价格上行；扩大有效投资，“两重”建设提速，关键战略矿产资源开发获支持，有色龙头受益；培育新兴产业推动有色金属新材料应用渗透 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 房地产市场对有色金属需求的影响 - 2025年政府推动房地产止跌回稳，加力城中村和危房改造等，释放住房需求；房地产是有色金属重要下游，2024年建筑领域用铜、铝分别同比降4%、5%，政策支持下今年房地产有望止跌，带动新开工和竣工端提升，改善地产链有色金属需求 [2] 宏观总量政策对有色金属供需的影响 - 2025年实施积极财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，一般公共预算支出规模29.7万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债5000亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元，新增政府债务总规模11.86万亿元；货币政策适度宽松；积极政策扩大有效投资，带动上游铜铝等大宗有色金属需求提升；中央预算内投资拟安排7350亿元支持“两重”建设，关键战略矿产资源开发受政策和资金支持，有色龙头受益 [6] 消费政策对有色金属需求的影响 - 2025年政府将提振消费作为首要任务，实施专项行动；2024年中央下达1500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，汽车以旧换新超680万辆，新能源乘用车年渗透率47.6%，八大类家电销售超6200多万台，拉动铜、铝消费47、131万吨；2025年中央安排3000亿元超长期特别国债支持，叠加新政将激发消费活力，带动铜铝需求改善 [6] 新兴产业发展对有色金属新材料的影响 - 国家推动新兴、未来产业及“人工智能 +”发展，带动上游有色新材料渗透扩大和应用增加，如算力AI芯片等产业链上游的金属软磁芯粉等材料受益 [7] 投资建议 - 建议关注顺周期铜铝板块龙头紫金矿业、洛阳铝业等；关注受益于新兴产业发展的有色金属新材料企业铂科新材、云南锗业等 [8]