报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025 年科技巨头资本开支超预期，亚马逊、微软、Alphabet、Meta 等计划投入巨额资金用于 AI 研发、建设数据中心等[1] - 美国工业设备价格指数有不同程度变化，欧洲电动机等制造和配电生产价格指数环比微升，亚洲变压器出口情况有差异，且多家企业有合作项目[2] - 美国铀价环比和同比下降，PJM 批准输电扩建计划，欧洲发布平价能源行动计划，中国电网投资保持高景气度，三菱电机等有合作研发项目[3] - 美国电力平均现货价格上升，天然气现货及期货价格周环比上升，供应及需求周环比下降，LNG 出口环比上升，欧洲电力市场日前交易价格整体走势上升，西北欧和东北亚天然气期货及原油期货价格延续跌势[3] 根据相关目录分别进行总结 一、全球市场回顾 - 美股市场本周表现不佳，标普 500 指数震荡下行，道琼斯指数先扬后抑，市场风险偏好下降，分行业指数分化，防御性板块抗跌，全球主要股指呈现区域性分化，“欧强亚弱”格局明显[10][12][17] 二、基础建设 （一）数据中心 - 美国数据中心建设高速发展，2025 年市场规模预计达 143.5 亿美元，科技巨头计划投入约 2000 亿美元用于 AI 基础设施建设，政策支持能源保障，长期来看市场将结构性增长[19][20] - 近期美国 AI 数据中心领域动态频繁，科技巨头持续发力，技术层面先进芯片技术加速迭代应用，行业竞争激烈，数据中心液冷技术成新焦点[23] （二）能源建设 - 2023 - 2030 年美国年均电网投资额为 440 亿美元，PJM 批准 67 亿美元输电扩建计划，新英格兰和纽约电网运营商准备向加拿大电力公司收取电费，欧洲 2020 - 2030 年电网投资金额达 5840 亿欧元，欧盟发布平价能源行动计划，英国政府有相关提议，2025 年中国国网、南网电网总投资将超 8250 亿元[26][27][29][33] （三）航空航天 - 航空航天行业保持强劲复苏势头，2025 年全球航空业收入有望首破 1 万亿美元，窄体客机产量预计增加，SpaceX 投资扩展星船项目，新创公司发布新型航天器计划，但行业复苏面临企业差旅需求恢复慢等挑战[36] - 美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数、零部件价格指数月环比稳定，同比有增长[37][39] 三、工业设备 （一）工业设备相关指数 （1）工业设备价格指数 - 航空航天行业处于强劲复苏期，2024 年相关资本支出显著增长，波音、空客预计 2025 年交付商用客机数量增加，美国多家航空航天制造商加大投资，推动行业向高效、环保方向发展[42][43] - 美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数、零部件价格指数、电机和发电机制造相关价格指数月环比稳定，同比有增长，燃气轮机价格指数持续上升，电力及特种变压器相关价格指数月环比稳定，欧洲电动机等制造和配电生产价格指数月环比稳定[43][46][48][56][63][72] - 液冷的泵和压缩机、动力锅炉和热交换器、冷轧钢薄板和带材的 PPI 有不同变化趋势[73] （2）工业设备出口指数 - 中国变压器出口 12 月同环比微增，韩国变压器出口 2025 年 1 月同比增长，环比降低，不同额定容量变压器出口情况有差异[74][75] （二）SMR - SMR 公司 X - energy 完成 7 亿美元融资，特朗普撤销相关行政命令，预计减少美国 AI 数据中心发展限制，美国参议院确认赖特为能源部长，其支持扩大核电，SMR 是 2030 年后 AI 数据中心最佳能源解决方案，特朗普政府上任或推动 SMR 板块上涨[80][81] 四、全球能源 - DeepSeek 事件短期打击美国 AI 大规模投资积极性，但长期推动 AI 投资和发展，美国公布超大规模数据中心投资计划，将提高 AI 相关高稳定性电力需求[84] - 特朗普政府人事任命及部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展，美国天然气发电短期内增加，新核电建设周期长，电力需求推动核电站重启，1 月铀价维持震荡趋势，市场短期上升动力不强，俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美国核电全产业链[86][87][91][92] （一）美国电力市场 - 预计 2025 年美国大部分地区批发电价平均略高于去年，2024 年美国本土 48 个州主要交易中心平均批发电价低于 2023 年且更稳定，美国月度电力平均零售价格中枢持续抬高，截至 3 月 4 日，主要地区电力平均现货价格上升[97][99][101][102] - 极端天气等给美国电网带来压力，部分区域停电严重，2024 年 11 月新增装机以太阳能发电为主，退役装机以化石燃料电力为主，各电力市场有不同动态和政策调整[106][107][111][112] （二）欧洲电力市场 - 欧洲地区电力市场日前交易价格整体走势上升，英国、德国、荷兰、法国均价上升，芬兰均价下降[119] （三）石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格周环比上升，供应量周环比略降，消费量周环比上升，需求略高于供应，液化天然气出口周环比上升，总库存低于过去五年平均水平，石油及天然气钻井数量略有下降[120][124][125][130][133]