分组1：报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 分组2：报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，四季度单季扣非净利润同比增长127.71% [4] - 受益电子行业复苏，传统电子测量领域销售收入增长，新产品成熟实现进口替代，产品结构优化 [4] - 2025年2月与京东工业品战略合作，拓宽市场渠道，优化供应链管理 [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.51/0.61/0.74亿元，同比分别增长30.84%/21.45%/20.42%，维持“推荐”评级 [4] 分组3：根据相关目录分别进行总结 财务指标预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|169.33|194.08|239.00|291.00| |收入增长率%|-11.10|14.62|23.15|21.76| |归母净利润(百万元)|39|51|61|74| |利润增速%|-31.14|30.84|21.45|20.42| |毛利率%|57.09|60.73|61.09|60.14| |摊薄EPS(元)|0.24|0.31|0.38|0.46| |PE|80.80|61.75|50.85|42.23| |PB|9.11|8.02|6.93|5.95| |PS|18.45|16.10|13.07|10.73|[5][8] 资产负债表预测(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|274.25|361.50|458.88|572.38| |非流动资产|125.02|115.38|105.45|95.52| |资产总计|399.28|476.88|564.33|667.90| |流动负债|52.65|84.28|110.41|140.14| |非流动负债|2.55|2.18|2.18|2.18| |负债合计|55.21|86.46|112.59|142.32| |少数股东权益|1.16|1.04|0.94|0.79| |归属母公司股东权益|342.91|389.37|450.81|524.79| |负债和股东权益|399.28|476.88|564.33|667.90|[7] 现金流量表预测(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|53.54|97.90|71.89|81.87| |投资活动现金流|-57.61|-0.04|-0.01|-0.02| |筹资活动现金流|-32.20|5.50|10.00|10.00| |现金净增加额|-36.19|103.52|81.87|91.85|[7] 利润表预测(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|169.33|194.08|239.00|291.00| |营业成本|72.65|76.21|93.00|116.00| |营业利润|41.68|55.15|67.02|80.69| |利润总额|41.67|55.15|67.02|80.69| |净利润|38.60|50.47|61.33|73.84| |少数股东损益|-0.06|-0.12|-0.11|-0.14| |归属母公司净利润|38.66|50.58|61.44|73.98| |EBITDA|50.94|65.10|76.96|90.64| |EPS (元)|0.24|0.31|0.38|0.46|[8] 主要财务比率 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增速|-11.10%|14.62%|23.15%|21.76%| |营业利润增速|-31.92%|32.33%|21.51%|20.40%| |归属母公司净利润增速|-31.14%|30.84%|21.45%|20.42%| |毛利率|57.09%|60.73%|61.09%|60.14%| |净利率|22.83%|26.06%|25.71%|25.42%| |ROE|11.27%|12.99%|13.63%|14.10%| |ROIC|10.45%|12.60%|13.00%|13.29%| |资产负债率|13.83%|18.13%|19.95%|21.31%| |净负债比率|-13.51%|-35.86%|-46.90%|-55.89%| |流动比率|5.21|4.29|4.16|4.08| |速动比率|3.98|3.76|3.67|3.60| |总资产周转率|0.42|0.44|0.46|0.47| |应收账款周转率|8.88|10.54|10.71|10.56| |应付账款周转率|5.89|5.71|4.78|4.95| |每股收益|0.24|0.31|0.38|0.46| |每股经营现金|0.33|0.60|0.44|0.51| |每股净资产|2.12|2.41|2.79|3.24| |P/E|80.80|61.75|50.85|42.23| |P/B|9.11|8.02|6.93|5.95| |EV/EBITDA|37.45|45.83|37.84|31.22| |P/S|18.45|16.10|13.07|10.73|[8]