海外宏观 - 美国1月通胀超预期，核心通胀环比回升至0.4%，但判断二次通胀仍过早，预计联储年内有两次降息，每次25个基点，时间或推迟到年中[5][6][7] - 预计10年期美国国债收益率3月交易区间为4.0%-4.5%，美元年内波动走弱[5][8] - 自2024年底资金持续流入新兴市场，1月中国股票和债券吸纳外资净流入超100亿美元，但中美摩擦政策风险或制约资金流入[9] 国内宏观 - 春节消费稳健增长，出游人次与总花费同比分别增长5.9%和7.0%，预计一季度外贸表现强劲，维持年内增长5%预期[21] - 2025年初30大中城市商品房1-2月销售面积同比回升约8.7%，18城二手房较2024年同期增长约18.4%，预计地产销售下降幅度减缓[22] - 预计两会延续中央经济会议精神，财政支出提速，维持有效赤字率提升至5.6%预测，地方债额度或上升[23] - 预计央行全年货币政策“适度宽松”，2季度降准25个基点并小幅降息10个基点，人民币汇率短期承压，年内小幅升值[24] 政策动态 - 2月多项政策出台，涉及消费、外贸、金融、地产、行业发展等领域，如国常会研究提振消费、央行开展MLF操作等[37]