报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [2] 报告的核心观点 - 两会政府工作报告突出消费重要性，消费预期改善结束，进入政策验证期 [4][8] - 白酒 25Q1 动销压力大，若 25 年下半年经济改善且库存周期调整到位，基本面有望触底，头部企业具备中长期投资价值 [4][8] - 大众品基本面筑底，2025 年大众食品公司经营改善，新零售带来新品类机会，乳业有产能去化和格局改善逻辑，关注政策受益方向 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 上周食品饮料板块上涨 0.74%，白酒上涨 1.53%，跑输大盘 0.81pct，在申万 31 个子行业中排第 22 [7] - 个股方面，剔除 ST 个股后涨幅前两位为金字火腿、莲花控股；跌幅前三位为庄园牧场、佳禾食品、好想你 [7] - 茅台批价散瓶 2210 元，周环比涨 10 元，整箱 2255 元，周环比涨 25 元；五粮液批价约 930 元，周环比稳定；国窖 1573 批价约 860 元，周环比稳定 [4][9] - 春节旺季白酒分化加剧、增速放缓，价格带筑底企稳，节后多家企业停货，二季度是关键时期 [4][9] - 大众品需求平淡，东鹏饮料 24 年营收 158.4 亿元，同比增长 40.6%；归母净利润 33.3 亿元，同比增长 63.1%，成长空间广阔 [4][10][11] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 25/3/03 - 25/3/07，食品饮料行业跑输申万 A 指 1.70 个百分点，各子行业均跑输 [30] - 展示了食品饮料各子行业及跟踪公司相对于申万 A 指的超额收益情况 [31][33][38][40] 3. 行业事项提示 - 金徽酒股东甘肃亚特投资集团有限公司增持 101.03 万股，济南铁晟叁号投资合伙企业减持 232.39 万股 [42] - 华统股份、五芳斋限售股将解禁 [43] - 黑芝麻、克明食品、绝味食品、盐津铺子下周召开股东大会 [44] 4. 估值表 - 列出海外食品饮料对标公司估值表，包含总市值、归母净利润、PE、ROE、股息率等信息 [46] - 给出食品饮料重点公司盈利预测表，有股价、归母净利润、增速、PE、评级、总市值等内容 [48][49]