就业数据情况 - 2月美国新增非农就业15.1万，不及彭博一致预期的16万，前2个月累计下修1.2万[1] - 失业率回升0.1pp至4.1%，高于预期的4.0%；劳动参与率降至62.4%，不及预期的62.6%；周均工作时长34.1小时，不及预期的34.2小时[1] - 2月私人部门新增非农升至15.1万人，政府部门新增非农就业大幅回落3.3万人至1.1万人，商品部门新增非农就业3.4万人[4] 就业市场趋势 - 2月美国非农虽略不及预期但仍有韧性，不过政府雇佣未来或将继续放缓，因特朗普政府推动的裁员影响或在3月逐步落地[1][2] - 2月挑战者政府裁员人数上升6万达到6.4万，联邦雇员首次申请失业金人数大幅上升至1.6千人[2] 工资情况 - 小时工资增速环比0.3%，符合预期，前值下修0.1pp至0.4%；小时工资三个月环比折年增速由前月的4.0%降至3.6%[1][4] - 服务部门小时工资环比增速下行0.11pp至0.31%，商品部门小时工资环比增速小幅下行0.06pp至0.3%[4] 市场反应与降息预期 - 截至北京时间22:30，市场定价的2025年累计降息幅度由76bp升至80bp；2年期和10年期国债收益率均下行2bp至3.94%、4.25%；美元指数微降0.1%至103.6；标普500期货小幅下跌0.3%[1] - 联储3月降息可能性较小，维持2025降息幅度或不及点阵图（2次）的指引，甚至可能不降[3]