报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 智元机器人属国内人形机器人第一梯队，团队实力雄厚发展迅速，2024 年 12 月正式开启通用机器人商用量产 [4][5] - 智元产品有“远征”和“灵犀”两大系列共 5 款，各有特点和适用场景 [4][6] - 智元团队有“AI 软件工程”设计思路，将发布智元启元大模型，官网发布多项成果验证该思路 [4][13][14] - 智元在生态合作和量产层面领先，2025 年 1 月第 1000 台通用具身机器人下线，与多家知名企业合作推动商业化 [4][10] - 梳理相关标的，包括卧龙电驱、天准科技等多家公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司发展历程 - 2023 年 2 月在上海成立，创始团队含多位业内资深人士 [4][5] - 2023 年 8 月发布首款人形机器人“远征 A1”，与上海临港集团签战略合作协议 [4][5] - 2024 年 3 月与临港集团达成战略合作推动临港制造工厂落地 [4][5] - 2024 年 8 月发布“远征”和“灵犀”两大系列共 5 款人形机器人 [4][5] - 2024 年 12 月正式开启通用机器人商用量产 [4][5] - 2025 年 1 月 6 日第 1000 台通用具身机器人正式下线 [4][10] 产品系列 远征系列 - 远征 A2 为双足人形机器人，有自主移动和智能交互能力，适用于营销客服等工作 [4][6] - 远征 A2 - W 为轮式人形机器人，适用于柔性制造场景，具备多种能力且方便二次开发 [4][6] - 远征 A2 - Max 负载能力高、适应性强，双臂和腿部设计使其可搬运 40kg 重物 [6] 灵犀系列 - 灵犀 X1 是小型人形机器人，适合服务场景，软硬件全栈开源 [4][6] - 灵犀 X1 - W 为专业数采机器人，提供低成本、高可靠的数据采集解决方案 [4][7] 生态合作 |合作对象|合作形式|合作内容| | ---- | ---- | ---- | |富临精工|2025 年 2 月组建合资公司安努智能|从事机器人应用系统解决方案销售与服务等，富临精工等为供应商 [11]| |软通动力|2024 年 7 月签战略合作协议，2025 年 1 月联合成立公司|包括工业数据合作、操作系统开发等四方面合作 [11]| |均普智能|2024 年 5 月签战略合作协议|开放智能生产场景及工业大数据，实现数据积累等技术和软硬件迭代 [11]| |蓝思科技|2025 年 1 月举行灵犀 X1 人形机器人套餐交付仪式|深度参与灵犀 X1 核心部件生产组装与测试控制 [11]| |科大讯飞|2024 年 6 月签战略合作协议|依托讯飞星火大模型联合开发，在多领域深入合作 [11]| |卧龙电驱|2024 年 12 月签场景应用合作协议|在具身智能技术等方面合作，推动产业发展 [11]| |百度智能云|2025 年 2 月签战略合作协议|首期聚焦教育市场，打造可二次开发的人形机器人平台 [11]| 技术思路 - 智元启元大模型框架由 VLM + MoE 组成，集合多种能力 [11] - 借鉴 AI 界思路，用“AI 软件工程”方式丰富机器人，偏重规划算法和上层规划 [13][14] - 官网发布具身智能路线图等多项成果验证该思路 [14] 重点公司估值 |公司代码|公司简称|2025/3/7 收盘价（元/股）|23A EPS（元/股）|24E EPS（元/股）|25E EPS（元/股）|26E EPS（元/股）|23A PE|24E PE|25E PE|26E PE|PB| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600580|卧龙电驱|28.58|0.41|0.61|0.85|0.98|70|47|34|29|2| |688003|天准科技|62.42|1.11|0.64|1.54|2.00|56|97|41|31|4| |002896|中大力德|93.70|0.48|0.51|0.62|0.73|194|183|152|129|5| |688017|绿的谐波|166.69|0.46|0.31|0.63|0.86|363|536|264|194|10| |688322|奥比中光|70.46|-0.69|-0.15|0.07|0.37|-102|-470|1082|190|4| |002600|领益智造|10.09|0.29|0.29|0.42|0.54|34|35|24|19|2| |300432|富临精工|20.30|-0.44|0.36|0.87|1.18|-46|56|23|17|3| |301236|软通动力|67.55|0.56|0.61|0.80|0.99|121|111|85|68|3| |688306|均普智能|13.65|-0.17|/|/|/|-81|/|/|/|3| |300433|蓝思科技|29.02|0.61|0.80|1.11|1.38|48|36|26|21|1| [18]