报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有理由解释AI相关支出未对投资和GDP产生更大提升，且美国GDP中AI相关投资可能被低估 [5] - 成本通胀、外国收入、半导体和云服务归类为中间投入等因素可解释大部分AI投资差异，仅约500亿美元无法解释 [17] - 2025年AI相关投资有更多空间适度提振美国实际GDP，但除非美国国民账户方法调整，否则半导体和云计算大部分投资仍将未被计量 [22] 根据相关目录分别进行总结 AI投资与GDP增长差异情况 - 2022年至2024年第四季度，涉足AI基础设施建设的上市公司年化收入增加超3400亿美元，预计到2025年底将再增加近5800亿美元；同期美国GDP账户中AI相关类别的年化实际投资仅增加420亿美元 [2][3] 差异原因分析 - 成本通胀和外国收入因素：上市公司名义收入增长部分反映成本通胀（尤其半导体）和外国收入，二者不应计入美国实际GDP；经估算，利润率扩张（300亿美元）和外国收入增加（1300亿美元）约占公开报告的AI支出激增的一半 [2][6] - 统计方法因素：美国国民账户统计方法可能低估AI相关投资对实际GDP的影响约1000亿美元；自2022年以来美国半导体供应增加超350亿美元，但因统计方法将半导体和云服务大多记录为中间投入而未计入GDP [2] 未来展望 - 2025年AI投资周期有望扩大至数据中心、服务器、网络硬件和公用事业等类别，可能被计为实际投资，为美国实际GDP带来适度提振 [22] - 预计半导体和云服务支出将占AI支出增量的大部分，若美国经济分析局不调整统计方法，大部分AI投资仍将未被计量 [22]