报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年主要经济目标符合市场预期，但政府债券发行配额未达预期，主要因中央和地方政府专项债券发行配额低于预期 [16] - 预计政府未来几个月将加快债券发行和支出，但已宣布的财政方案可能未充分考虑美国对中国商品加征20%关税的影响 [1][16] - 鉴于“约5%”的增长目标和财政部此前承诺，若增长面临逆风，今年晚些时候可能会有额外预算资金安排 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 会议时间 - 2025年全国人民代表大会于3月5日开幕，3月11日闭幕 [2] 经济和财政目标 - GDP增长目标：2025年实际GDP增长目标维持“约5%”不变，与市场预期一致，预计2025年实际GDP增速将从2024年的5.0%放缓至4.5% [2] - CPI通胀目标：2025年CPI通胀目标降至“约2%”，预计2025年CPI通胀率将从2024年的0.2%升至0.4%，仍远低于目标 [2] - 财政赤字目标：2025年官方预算内财政赤字目标提高至GDP的“约4.0%”，与市场预期一致，相当于5.7万亿元政府一般债券发行配额 [10] - 政府债券发行配额：2025年中央政府专项债券净发行配额为1.8万亿元，地方政府专项债券净发行配额为4.4万亿元，政府债券净发行总配额为11.9万亿元，低于市场和预期 [10] 劳动力市场目标 - 新增城镇就业目标：维持“1200万以上”不变，与今年大学毕业生数量基本一致 [9] - 调查失业率目标：维持“约5.5%”不变，略高于当前实际水平 [9] 政策方向 - 消费：除300亿元中央政府专项债券用于消费品以旧换新计划外，还承诺提高城乡居民基本养老金最低标准、适当增加退休人员基本养老金等 [13] - 高科技制造业：致力于发展战略性新兴产业，加速数字技术（包括人工智能）在高科技制造业的应用，促进平台经济健康发展 [13] - 房地产：承诺有效控制房地产开发商债务违约风险，加快城中村改造，给予市政府更多购买现有住房库存的自主权，扩大公共住房再贷款支持范围 [13] - 能源强度降低：目标是2025年降低3.0%，但鉴于2021 - 2024年累计降低7%，“十四五”规划13.5%的目标可能无法实现 [13] - 地方政府债务解决：要求在解决地方政府债务和经济增长之间取得平衡，动态调整高债务风险地区名单以增加投资空间，今年计划安排2.8万亿元用于债务解决 [13] 货币政策立场 - 与中国人民银行2024年第四季度货币政策报告基本一致，承诺“适时下调存款准备金率和政策利率”“保持充足流动性”等，预计未来会有进一步货币宽松政策，但节奏和幅度可能取决于数据 [15] 关键事件 - 两会期间需关注财政预算报告、关键部长访谈和习近平主席的总结讲话 [1][16]