报告行业投资评级 - 腾讯控股12个月评级为买入，目标价为544.00港元（截至2025年3月6日） [33] 报告的核心观点 - 中国大语言模型（LLM）发展进入推理主导阶段，AI智能体有望成为未来AI货币化的关键，预计从2025年起AI智能体产品发布将增多，能力和用户采用率将提升 [1] - 中国有四类公司推动AI智能体发展，包括互联网/科技巨头、软件公司、个人设备原始设备制造商（OEM）和其他参与者 [2] - 美国在AI智能体发展上领先，但规模化速度适中，企业采用意向强但规模化需时间 [3] - AI智能体尚处起步阶段，具有清晰工作流程的用例有助于提高其渗透率，高价值和特定专业领域商业化潜力大，近期投资者关注中国软件板块，长期看好科技巨头 [4] 根据相关目录分别进行总结 AI智能体定义及重要性 - AI智能体是以大语言模型为动力的智能系统，旨在自动化工作流程、增强决策能力和执行跨领域复杂任务，是未来AI货币化的关键 [1] 行业参与者类型 - 互联网/科技巨头专注通用AI智能体，深度融入其大型生态系统，部分还推出智能体构建平台以促进企业采用 [2] - 拥有大型企业客户群的软件公司将AI智能体嵌入其产品套件 [2] - 个人设备OEM推出类似AI智能体的功能，充当智能助手 [2] - AI初创公司和垂直领域领导者等其他参与者通常专注于技术创新和特定行业用例 [2] 美国发展趋势 - 早期用例主要集中在涉及文本/人力密集型工作流程或流程自动化的领域，如编码和客户服务 [3] - 技术路径上，除后端API集成开发的AI智能体外，基于图形用户界面（GUI）的智能体开始出现 [3] - 美国企业对AI采用持积极态度，但规模化需时间，因缺乏杀手级用例和明确投资回报率 [3] 投资机会 - 近期投资者关注中国软件板块，因其在垂直应用方面取得进展 [4] - 长期看好拥有大量粘性用户基础、丰富计算资源、大量数据和综合生态系统的科技巨头 [4]