通胀数据情况 - 2月CPI同比-0.7%，低于预期-0.4%，前月0.5%；环比-0.2%，前月0.7%；核心CPI环比-0.2%，前月0.5%[1] - 2月PPI同比-2.2%，低于预期-2.1%，前月-2.3%；环比-0.1%，前月-0.2%[1] CPI影响因素 - 春节错位扰动，1 - 2月CPI环比合计上涨0.5%，低于2021 - 2024同期均值1.1%和2015 - 2019同期均值1.5%[1] - 食品价格由涨转跌，拖累CPI环比0.07个百分点，鲜菜、蛋类、猪肉、牛肉价格节后回落[2] - 核心CPI环比转负，服务价格是主因，旅游、家庭服务等节日敏感型消费价格下跌[2] - 涉及以旧换新的消费品价格分化，交通工具、通信工具价格下跌，家用器具价格上涨[3] CPI积极信号 - 租赁房房租环比上涨0.1%，此前六个月为下跌或持平；电影及演出票价格环比上涨3.1%；扣除能源的工业消费品价格环比、同比均涨0.2%[3] 国际商品价格影响 - 受国际贵金属和原油价格上涨影响，珠宝首饰等其他用品价格和服务环比涨0.7%，交通工具燃料价格环比涨1.3%，但3月支撑效应或减弱[4] PPI情况 - 2月PPI环比-0.1%，前月-0.2%，降幅收窄但修复不及预期，工业品价格为负状态未逆转[4] 复工及政策预期 - 节后复工进度偏慢，黑色等商品价格承压，1 - 2月新增专项债约6000亿，资金到位情况改善[5] - 通胀数据整体较弱，要达成全年通胀目标2%，有待货币、财政政策落地，3 - 4月降准概率上升[6]